加密怀疑论者辞职：沃伦·巴菲特如何在有形价值上打造了一个$1 万亿帝国

94岁高龄的沃伦·巴菲特正式将伯克希尔哈撒韦的日常运营交由格雷格·艾伯接管，同时仍担任董事长，结束了这家市值$1 万亿企业长达六十年的领导生涯。这次转变尤为引人注目，不仅因为继任，更因为巴菲特的投资理念与定义他最后几年执掌期间的数字资产革命之间的鲜明对比。

长达数十年的批评：为什么巴菲特从未买入

多年来，巴菲特对比特币的立场一清二楚。他在2018年伯克希尔股东大会上的最著名声明是：他宁愿用25美元买下所有现存的加密货币，也不愿意。被问及为何如此有价值的资产没有吸引力时，他的理由揭示了他的投资思想核心。他质疑持有这些资产到底能做什么——最终，总有人需要将其卖回。与能产生真正收入的农田或公寓不同，比特币并不为持有者创造任何有形的收益。

这种立场并非随意否定。多年前，巴菲特曾将比特币比作“老鼠药的平方”，强调其投机泡沫以及缺乏内在价值。他的比喻非常严厉：货币的存在是为了促进商业交易，而比特币缺乏传统货币所具有的基础支撑。股东大会上，他曾举起一张$20 钞票，说明这一点——真正的货币具有全球公认的用途。

查理·芒格同样严厉的评价

巴菲特的长期商业伙伴查理·芒格也以同样的激烈态度表达了对加密货币的怀疑。他不仅仅是简单否定，而是用更强烈的措辞，称加密货币的发展“令人厌恶，违背文明的利益”。他的批评色彩丰富，从描述该行业为“屎”到将加密货币宣传比作“性病”。然而，芒格也坦言，伯克希尔完全避开这些资产，尤其是在行业迅速扩张之际，他感到非常自豪。

怀疑背后的理念

理解为什么巴菲特和芒格都拒绝比特币，需要审视他们的核心投资原则。他们建立伯克希尔哈撒韦的基础是获取真正的生产能力——经营能带来实际回报、现金流和价值的企业。从1962年，巴菲特以每股7.60美元买入一家濒临破产的纺织厂开始，他逐步将其转变为多元化的巨头。伯克希尔的A类股现已超过75万美元，令人震惊的转变建立在有形的经济产出之上，而非投机。

这种理念也延伸到巴菲特个人财富的积累。他的约$150 十亿美元的财富几乎全部来自伯克希尔的股票持有。即使在过去二十年中捐赠了超过$60 十亿美元用于慈善事业，他在一家公司中的集中持股也反映出他对生产性企业的坚定信念。相比之下，比特币不支付股息，不雇佣工人，也不生产商品或服务。它纯粹建立在未来买家会支付更高价格的假设上——这正是巴菲特一直避免的投机。

一个时代的终结，但理念未变

巴菲特的退休正式标志着建立在对无生产性资产持怀疑态度的投资时代的结束。虽然格雷格·艾伯接管运营，但巴菲特仍担任董事长，表明伯克希尔的基本理念将保持连续。他执掌六十年，见证了互联网革命、金融科技的颠覆，以及数字货币的爆炸式崛起——但都未动摇他坚信持有能为社会带来价值的企业的信念。

所有比特币的$25 出价，仍是这一理念最令人难忘的体现。对巴菲特来说，问题不在价格，而在用途。资产必须工作、产生回报，并通过实用性证明其存在的价值。直到比特币从投机工具转变为生产性企业——而其技术结构上不可能实现——这位世界上最著名的价值投资者仍坚持，除了传递给下一位投机者之外，别无他法。