财政市场出现混合信号，就业数据成为焦点

债券市场在新年伊始便处于不确定的局面中，本周早些时候美国国债收益率出现上涨，但到周末又回落到更为波动的区域。缺乏明确的方向性趋势凸显了市场对即将公布的劳动力市场指标的期待，这些指标可能会重塑固定收益的估值。

真正的催化剂将在本周到来，市场正准备迎接一系列就业数据的发布。周三将公布ADP就业报告，为周五公布的更受关注的非农就业数据铺平道路——这是自去年九月以来的首次官方劳动力报告。这些数据被广泛视为国债收益率走势的潜在转折点。

不同的预测预示着不确定性

经济学家们对劳动力市场的动能意见分歧。Capital Economics预计招聘状况将温和改善，预计失业率将从4.6%降至4.5%。这种情景通常会支持更高的国债收益率，因为市场会预期经济具有韧性。

然而，花旗银行则持不同看法。该行预计失业率可能实际上会上升至4.7%，暗示劳动力市场可能出现软化。这种情况很可能引发避险情绪，导致收益率受到压制，投资者转向政府债券寻求避风港。

这些展望之间的根本矛盾完美地反映了当前固定收益市场的状态——在关于2024年经济动能的相互竞争的叙事中摇摆不定。