链上数据揭露：巨鲸余额并没有想象中那么充足

根据 CryptoQuant 链上数据分析，市场流传的"巨鲸大举建仓比特币"的说法或许过于乐观。分析师 Julio Moreno 指出，这波巨鲸持仓的增长幻象，实际上源自交易所地址的重新配置，而非真正的市场买盘推动。

表面繁荣背后的真相

剔除交易所地址后进行统计，巨鲸的比特币余额正在持续下滑。这个现象表明，市场上看似活跃的比特币流入，很大程度是交易所将资产集聚到少数地址造成的视觉错觉。根据最新数据，比特币 Top10 地址的集中度仅为 5.97%，Top20 地址为 8.53%，整个市场的持仓分布相对分散。

中等规模持仓者也在缩水

同样值得关注的是，持有 100-1000 枚比特币的地址也呈现下降趋势。这类地址主要以持有现货 ETF 形式存在，它们的持仓缩减进一步印证了巨鲸并没有如市场预期那样积极买进。当前比特币生态中，散户通过 ETF 的参与度提升，反而成为了主要的资金来源。

短期内，在交易所地址集中度维持高位的情况下，链上的真实买盘信号并没有想象中那么强势。