比特币国库的数字信贷之路：迈克尔·塞勒的2026愿景

比特币支持的信贷工具概念代表了数字资产支持实体经济活动的根本转变。迈克尔·塞勒（Michael Saylor）提出了一个框架，在该框架中，比特币作为基础资本，用于发行与真实负债和运营需求挂钩的结构化金融产品，而非追逐投机性收益。

从资产投机到信贷生成

在12月20日接受CoinDesk的采访中，塞勒展示了一种不同于传统财库策略的模式。新兴模型强调创建能够产生超过无风险利率回报的信贷工具——这些产品以用户日常运营和义务中已使用的货币计价。这种方法类似简化的银行工具，没有不必要的复杂性，改变了比特币持有者从其持仓中提取价值的方式。

在比特币当前估值接近92,750美元的情况下，构建此类信贷结构所需的资本基础将是巨大的，凸显了该模型在企业级财库中的扩展潜力。

比特币作为经济引擎的角色

塞勒将比特币定位为不仅仅是投机资产，更是能够驱动股息式回报的运营引擎。这需要一个关键因素：机构信誉。发行实体必须向用户展示其基础抵押品、组织结构和运营程序值得信赖。透明度成为用户验证公司是否能可靠履行信贷义务的机制。

透明度和运营一致性作为基石

任何数字信贷框架的稳定性都依赖于可预测性和可验证的程序。塞勒强调，发行实体必须展示在时间跨度内仍然易于理解的抵押品和行为模式。通过建立明确的运营指南和透明的报告机制，企业可以建立维持此类安排所需的机构信任。

塞勒建议，这一结构可能会定义到2026年比特币财库公司如何发展——将重点从市场波动转向系统性信贷生成。该框架优先考虑纪律严明的金融工程，而非叙事驱动的炒作，将比特币定位为基础设施而非投机工具。