黄金在2026年会突破5000美元吗？主要银行押注看涨情景

2025年，黄金在市场上创下了前所未有的高点，金价在十月中旬突破每盎司4300美元的关口，随后在十一月底回落至接近4000美元。这些波动引发投资者不断质疑：2026年是否会迎来更大幅度的上涨，突破5000美元，还是市场将迎来剧烈调整。

经济与货币因素支撑黄金价格的乐观预期

目前形势尚不明朗，但初步迹象显示，明年黄金价格仍将得到强劲支撑。全球经济增长放缓与宽松货币政策的回归，促使投资者重新考虑资产配置，越来越多地关注避险资产和可靠的避风港。

在此背景下，国际货币基金组织警告全球公共债务已超过GDP的100%，引发对长期金融稳定的担忧。这些经济压力强化了黄金作为在不稳定经济环境中保护实际财富的工具的作用。

主要投资银行对黄金价格的预测

多家大型银行对2026年的黄金走势持乐观态度：

汇丰银行预计金价将在2026年上半年达到5000美元，全年平均预计为4600美元，高于2025年的3455美元。

美国银行也将目标提升至5000美元，但指出短期内可能出现调整，预计年均为4400美元。

高盛将预期调整至4900美元，强调资金大量流入黄金ETF以及央行持续买入的强劲势头。

摩根大通预计到2026年中期，金价将达到约5055美元，且已超过2025年的初步预期。

分析师们普遍认为，可能的价格区间在4800至5000美元之间，年度平均值在4200至4800美元。

投资需求与央行储备持续支撑市场

世界黄金协会数据显示，2025年第二季度黄金总需求达到了1249吨，同比增长3%，总价值达1320亿美元，增长45%。

交易所交易基金（ETF）黄金资产规模大幅增加，管理资产升至4720亿美元，持有量达3838吨，接近历史高点3929吨。这显示出机构投资者对黄金的高度认可。

在央行方面，全球央行黄金储备已占比44%，而2024年仅为37%。中国央行在上半年增持超过65吨，连续第二十一季度买入黄金，土耳其储备也已超过600吨。

供需缺口加剧上涨压力

2025年第一季度矿山产量创纪录，达856吨，但同比仅增长1%，不足以弥补不断扩大的需求缺口。与此同时，回收黄金的减少（下降1%）也加剧了市场紧张，持有者倾向于持有实物，预期价格将持续上涨。

全球平均开采成本已升至每盎司约1470美元，为十年来最高水平。这限制了矿山快速增产的能力，进一步推高价格压力。

全球货币政策宽松推动价格上涨

2025年10月，美联储将利率下调25个基点，至3.75%-4.00%，这是自2024年12月以来的第二次降息。市场普遍预期12月还会再降25个基点，可能是今年的第三次降息。

BlackRock的报告指出，2026年底，美联储的利率可能会降至3.4%的温和路径。实际收益率从4.6%降至4.07%，降低了持有无收益资产——黄金的机会成本。

欧洲和日本央行继续实行宽松政策，为避险资产价格提供有利环境。美元指数从年初高点回落约7.64%，增强了黄金对国际投资者的吸引力。

地缘政治紧张局势持续支撑机构需求

贸易摩擦、中东局势紧张以及台湾问题等因素增加了全球经济不确定性。据路透社报道，2025年地缘政治不确定性使黄金需求同比增长7%，主要机构资金开始对新兴市场风险进行对冲。

当地缘政治压力升高时，现货金价在2025年7月突破3400美元，十月中旬再创新高，超过4300美元。这一历史表现表明，2026年任何新的冲击都可能推动金价刷新纪录。

技术分析显示市场处于筹集阶段

日线图显示，2025年11月黄金收盘价为4065美元，最高曾触及4381美元（10月20日）。金价突破了上升通道，但仍然维持在主要上升趋势线之上。

强支撑位在4000美元，若跌破，目标可能指向(50%的斐波那契回调位)的3800美元区域。阻力位方面，首个阻力在4200美元，随后是4400和4680美元。

相对强弱指数（RSI）稳定在50，显示市场处于中性，没有超买或超卖。MACD指标持续在零轴之上，确认整体上行趋势。短期内，价格可能在4000至4220美元区间内震荡。

调整风险不影响整体上涨预期

部分分析师警告，若投资者获利了结，金价可能回调至4200美元，但除非出现重大经济冲击，否则不太可能跌破3800美元。Goldman Sachs指出，若价格持续站稳在4800美元以上，市场将面临检验黄金能否维持高位的考验。

JP Morgan和德意志银行的分析师认为，黄金已进入一段难以突破的新价格区间，因投资者逐渐将其视为长期资产，而非短期投机工具。

中东地区价格预期

区域内央行开始增加黄金储备，埃及央行在第一季度增持1吨，卡塔尔央行增持3吨。埃及市场预期，金价可能达到522,580埃及镑/盎司，较当前价格上涨158%。

沙特和阿联酋方面，若金价逼近5000美元，预计折合约18750至19000里亚尔/盎司，和18375至19000迪拉姆/盎司，前提是汇率稳定且全球需求持续。

结论：黄金会下跌还是继续上涨？

尽管短期内存在调整可能，但经济和货币基本面支持2026年黄金价格持续上涨。供需缺口扩大、央行持续买入、宽松货币政策以及实际收益率下降等因素，都预示着黄金有望再创新高。

只要实际收益率保持在1.2%左右，美元持续承压，黄金仍有望走上持续上涨的轨道。但如果市场信心改善，通胀快速回落，价格也可能出现回调。

总体来看，最可能的情景是金价继续向4800-5000美元迈进，同时留有调整空间，除非全球经济基本面发生重大变化，否则支撑位在3800美元附近仍将有效。