美元最近遭遇了严重的压力，因为关于地缘政治风险的情绪发生了戏剧性的转变。最初的委内瑞拉担忧如今已转变为谨慎乐观，这正在重塑投资者的布局。当恐惧情绪减退时，资金往往会寻求收益和风险偏好机会。这通常对美元来说是坏消息，因为在动荡时期，美元通常会从避险资金流入中受益。现在，我们看到的正好相反——随着焦虑缓解，资金正流回风险资产。对于关注宏观周期的交易者来说，这一变化很重要，因为美元走软可能会引发对替代价值存储的需求，包括加密货币。叙事已从“保护资本”转变为“我在哪里可以增长”，这改变了资产配置的所有格局。这种乐观情绪是否会持续下去尚未可知，但美元面临的压力是真实存在的。