2024年亚洲市场投资机会：分析

亚洲市场潜在的复苏

亚洲市场正处于转型期，从本杰明·格雷厄姆的视角来看，这可能是投资者关注估值的一个重要转折点。当资产大幅贬值时，通常相较于历史高点风险较低。在这种背景下，亚太地区显示出值得深入分析的信号，尤其是在该大陆较发达和新兴经济体的情况下。

当前格局：亚洲巨头的视角

亚洲市场的市值和全球比重

该地区集中着规模庞大的证券交易所。根据最新数据，上海证券交易所市值为7.357万亿美元，位居第一，其次是东京，市值为5.586万亿美元。深圳证券交易所(4.934万亿美元)和香港(4.567万亿美元)构成了亚洲市场中市值最大的集团。三大中国交易所合计市值约为16.9万亿美元。

这一规模使得亚洲市场处于重要位置，尽管仍低于美国的主导地位，后者在2022年占据全球市值的58.4%。然而，这些亚洲市场的轨迹需要放在历史背景中来看：1989年，日本的市场份额曾达到40%，显示出全球经济权力的周期性变化。

超越中国的扩展

亚洲市场不仅仅局限于中国。印度，全球第五大经济体，拥有由孟买证券交易所领衔的活跃市场，上市公司超过5500家。韩国、澳大利亚、台湾、新加坡和新西兰代表着成熟的发达经济体，市场稳固。同时，印度尼西亚、泰国、菲律宾、越南和马来西亚等新兴国家在亚洲市场展现出高速增长的潜力。

最近表现与压力因素

主要指数的下跌

自2021年初以来，亚洲市场的三大主要表现指标均出现显著下跌。中国A50指数下跌44.01%，恒生指数下跌47.13%，深证100指数下跌51.56%。这次收缩大约导致市值从历史高点蒸发了6万亿美元。

负面表现的根源

多重因素共同施压亚洲市场：

• 卫生政策限制的遗留问题及其经济后果
• 对大型科技企业的更严格监管
• 房地产行业的结构性危机，作为区域经济的支柱
• 全球经济放缓导致的国际需求收缩
• 贸易紧张局势限制关键技术的获取

这些压力导致经济增长趋于温和，远离过去几十年两位数的增长率。2023年第四季度的增长率(5.2%)反映了亚洲市场的这一新现实。

亚洲市场的刺激措施

中央银行干预

货币当局已将存款准备金率下调50个基点，释放约1万3千9百45亿元人民币(139.45万亿美元)用于经济注入。此外，讨论中的稳定市场方案价值2万7千8百90亿元人民币(278.90万亿美元)，由国有企业的离岸资金提供。

利率政策

自2021年底以来，央行将一年期贷款基准利率维持在3.45%的最低水平，显示出一种宽松的立场，旨在刺激亚洲市场。

通缩背景

近期的通缩迹象表明内需减弱，支持采取更强有力的措施以激活亚洲市场。然而，其效果将取决于货币、财政和监管政策的更全面协调。

主要指数的技术分析

中国A50：在下行趋势中盘整

中国A50指数自2021年2月达到20,603.10美元的高点以来，持续下行，目前报价11,160.60美元，低于50周指数移动平均线的9.6%。RSI指标在中线以下波动，显示亚洲市场的弱势盘整。

关键关注点包括8,343.90美元、10,169.20美元和15,435.50美元。若能持续突破移动平均线，将发出看涨信号。

恒生指数：持续压力

代表香港股市65%市值、由80多家多行业公司组成的恒生指数，目前报价16,077.25港元。与中国A50类似，低于其50周均线。RSI保持在弱势盘整区，提示市场需谨慎。

重要支撑位在10,676.29港元、18,278.80港元和24,988.57港元，后两个在缺乏重大经济变化时被视为较远的支撑。

深证100：最大压力

深证100指数在主要亚洲市场中表现最为严重，报价3,838.76元，低于50周均线的16.8%。自2021年2月的高点(8,234.00元)以来，跌幅显著。RSI接近超卖区域。

关键支撑位在2,902.32元和4,534.22元，代表历史性需求可能出现的水平。

亚洲市场的结构性挑战

地缘政治紧张

该地区存在多个潜在升级点：朝鲜半岛、南海、台湾海峡和中印边境。美国作为安全盟友的角色增加了亚洲市场稳定的复杂性。

人口动态

人口老龄化、快速城市化和低出生率影响亚洲市场的中期前景。这些趋势将对社会保障、劳动力供应和竞争力带来压力。

环境转型

该地区在极端气候事件中表现出脆弱性，同时贡献了全球排放量的一半左右。向可再生能源的转型既带来风险，也提供机遇。

亚洲市场的投资策略

直接通过股票进入

中国大型企业如京东、阿里巴巴、腾讯、比亚迪和拼多多通过在西方证券交易所的ADR进行交易，允许投资者无需过多限制即可直接进入亚洲市场。这些发行人规模与西方巨头相当，单个收入超过1500亿美元。

国有企业如国家电网、中国石油和中国石化对外资散户投资者有限制，限制了直接进入某些亚洲市场板块的可能。

衍生品作为替代

差价合约和衍生品允许间接暴露于亚洲市场，无需购买基础资产。这种方式通过专业平台进行杠杆投机。

亚洲市场的交易时间

从欧洲的交易窗口

居住在欧洲时区(GMT+1有效)的投资者，面对上海/香港/深圳(GMT+8)和东京(GMT+9)的时差，存在7小时和8小时的差异。

从马德里出发，亚洲市场的有效交易时间为凌晨1点到早上9点，其中凌晨2:30到8:00为主要亚洲市场的最大重叠时段。

这一重叠时间段确保了交易量和流动性，为国际交易者提供了关键窗口。

未来展望与建议

亚洲市场处于转型阶段，估值低迷与宏观经济不确定性并存。国家在这些经济体中的角色可能限制未来增长潜力，这是评估亚洲市场投资期限的关键因素。

对有意投资亚洲市场的投资者来说，关注财政、货币和监管政策的公告至关重要。这些方面的协调改善，加上结构性改革，可能引发显著复苏。反之，缺乏实质性变化将持续施压估值。

亚洲市场提供了机遇，但需要保持积极监控和基于基本面证据的决策，而非情绪驱动。这是2024年及以后接近该地区的正确框架。