随着2026年的到来：哪些资产将上涨，哪些可能下跌？领先银行分享他们的观点

在2025年大宗商品、加密货币和货币市场经历剧烈波动后，投资界正为可能更加关键的2026年做准备。以下是华尔街顶尖人士的布局。

避险资产：贵金属有望走强

黄金在2025年表现出色，涨幅达60%——自1979年以来最好的年份。但事情的关键在于：世界黄金协会和主要银行认为这场繁荣远未结束。

高盛将2026年年末的目标价定在每盎司4900美元，而美国银行则更为激进，目标价为每盎司5000美元。看涨的理由主要有三点：预期美联储降息、央行持续买入以及持续的地缘政治摩擦。在基本情景下，黄金可能再上涨5–15%。如果出现严重衰退并且美联储紧急宽松，涨幅可能达到15–30%。

不过，白银正抢尽风头。由于供应紧张和工业需求，2025年白银大幅跑赢黄金，银业协会警告结构性赤字可能持续到2026年。瑞银将其白银目标价上调至每盎司58–60美元，甚至可能达到65美元。美国银行也认同65美元的水平——使白银相对于黄金具有潜在的超越表现。

加密货币：分歧加剧

比特币在2025年经历了剧烈的涨跌后，年终几乎持平。2026年，市场出现了令人着迷的分歧。

渣打银行将比特币目标价从20万美元下调至15万美元，理由是企业财库积累预期减弱。伯恩斯坦也认为2026年比特币达到15万美元是合理的，但他们预计到2027年可达20万美元。他们的观点是：比特币已打破传统的四年周期，进入了一个持续的牛市阶段。

摩根士丹利持不同看法，坚持周期仍然重要，并警告涨势正在成熟。目前比特币交易价格约为94,370美元，24小时上涨1.73%，让我们拭目以待谁的判断更准确。

以太坊则展现出不同的机会。尽管2025年收盘持平(，且波动性比比特币更大)，机构对ETH的前景逐渐变得乐观。摩根大通强调代币化的变革潜力及其对以太坊基础设施的依赖。BitMain的Tom Lee则直言看涨，预测2026年ETH将达到2万美元，声称2025年已触底。目前ETH价格为3300美元，日涨幅达4.79%——显示出动能可能已经在积聚。

股市：乘着AI浪潮高飞

纳斯达克100指数在2025年实现了22%的惊人涨幅，市场普遍预期2026年涨势将持续。摩根大通指出，亚马逊、谷歌、微软和Meta可能会继续大规模资本支出——累计数百亿美元，用于推动AI基础设施建设。这也支撑了英伟达、AMD和博通等巨头的表现。

摩根大通的乐观预期是，标普500指数将达到7500点，而德意志银行更为乐观，年底前有望达到8000点。若盈利配合，纳斯达克100指数甚至有望突破27000点。

货币交叉盘：并非所有变动都是利好

分歧在这里尤为明显。2025年，欧元/美元上涨13%——接近八年来的最高水平——主要受美元走软影响。摩根大通和野村银行预计到2026年底，欧元/美元将达到1.20，而美国银行目标为1.22。摩根士丹利警告：欧元/美元可能在上半年达到1.23，然后在下半年回落至1.16，原因是美国经济表现优于预期。

作为背景，更广泛的货币变动在各地都很重要。美元走软(支撑黄金和新兴市场资产)，而7美元兑英镑等交叉盘也反映出美元的贬值压力——这是追踪美元走势的一个有用指标。

美元/日元出现了不同的预期。摩根大通预计美元/日元将达到164(看涨日元走弱)，认为日本央行加息预期已被充分反映。野村则持不同意见，预计仅为140，认为套利交易逐步平仓，利率将收敛。花旗集团也支持野村的看空观点。

不确定因素：油价下行风险

2025年，原油价格下跌近20%，原因是OPEC+增加供应以及美国产量上升。2026年的共识是供应过剩带来的下行压力。

高盛描绘了一个看跌场景，WTI平均价为52美元/桶，布伦特为56美元。摩根大通也警告，如果供应持续过剩且需求增长放缓，WTI平均可能为54美元，布伦特为58美元。与大宗商品和加密货币不同，能源在2026年似乎是落后者。

结论

2026年有望成为选择性乐观的一年：贵金属、部分加密货币、美国股市和美元走软是市场共识。油价和美元/日元可能面临阻力。真正的问题在于时机——2026年初或许会出现强劲的风险偏好，但如果经济数据令人失望，第三季度到第四季度的反转也并非不可能。