黄金能否在$4,345以上持续上涨？降息预期与避险资金流动成为焦点

XAU/USD 在周五亚洲早盘上涨至 4,345 美元，延续其2026年的强劲势头。

黄金在2025年以65%的年度涨幅收官——这是自1979年以来最强的年度表现。这一卓越的反弹主要由两股力量推动：对未来美国降息的预期以及国际紧张局势下持续的避险需求。现在的问题是，黄金能否在新的一年中保持这一看涨轨迹。

降息因素：为何降息支持黄金

美联储12月将利率下调25个基点，将联邦基金利率调整至3.50%–3.75%，表明政策制定者转向货币宽松。除了12月的调整外，FOMC会议纪要显示，大多数联储官员认为如果通胀继续下降，进一步降息是合理的，尽管对未来降息的速度和幅度仍存在分歧。

对于XAU/USD的投资者来说，这一前景是积极的。由于黄金不产生收益，较低的利率降低了持有黄金的机会成本，使其相对于有息资产更具吸引力。随着市场参与者越来越多地预期2026年会有多次美联储降息，这一背景可能为贵金属提供持续的支撑。

地缘政治不确定性：传统避险资产的作用

除了货币政策外，以色列-伊朗紧张局势和美国-委内瑞拉争端持续制造地缘政治阻力。在此类时期，投资者通常会将资金转向被视为价值储存的资产。黄金作为避险工具的历史角色使其在全球风险上升时表现优越。这种结构性需求一直是支撑XAU/USD在高位的关键支柱。

保证金要求的阻力

然而，并非所有因素都利于黄金的进一步上涨。CME集团最近提高了黄金和白银期货合约的保证金要求，要求交易者为其仓位提供更多的保证金。虽然这不改变黄金的基本面，但确实增加了投机成本，可能会阻碍杠杆交易者推动价格上涨。一些市场观察人士认为，这可能成为短期涨幅的天花板。

黄金的下一步？

随着降息预期、地缘政治风险的持续，以及保证金要求上升带来的技术压力，XAU/USD似乎陷入了多空力量的拉锯。交易者在获利了结与新买盘之间权衡，将决定黄金是否能突破当前阻力位或在这些水平附近盘整。