比特币·以太坊价格波动加剧……“4亿美元清算海啸”下市场结构或受冲击

周三加密货币市场再次出现剧烈波动，全球期货交易所连续发生大规模仓位清算。

仅用2小时，比特币和以太坊价格由上涨转为下跌，超过4亿美元的杠杆清算接连发生。

以太坊跌至2600美元附近，清算规模达1.5亿美元，宏观经济不利因素与ETF资金净流出叠加，放大了市场冲击。

过去模式再现的“剧烈波动”……开始怀疑机构的介入

美国市场开盘初期，比特币从86,000美元飙升至90,000美元以上后，又迅速暴跌至85,000美元。同期，以太坊也从2,900美元上涨至3,100美元，然后回落至2,600美元左右。

这种“涨-跌”模式并非首次出现。仅在过去两周内，类似的价格震荡就已反复发生超过4次，引发市场参与者的疑问。有部分人士声称机构有意操控价格，进行有意扰动；而另一部分则认为算法在流动性薄弱区段快速扫描，自动清算仓位，是自然的市场反应。

4亿美元清算规模……超高流动性HYPE成为最大受害者

根据CoinGlass数据显示，此次波动导致全球加密货币期货市场清算超过4亿美元的杠杆仓位。

按品种划分，以太坊的清算金额超过1.5亿美元，更为严重，主要是多头仓位被清算。比特币清算总额为1.4亿美元，其中空头清算为7800万美元。这意味着在急涨阶段，空头仓位先被清算，随后在急跌阶段，买入仓位被压缩。

特别是在去中心化期货交易所Hyperliquid的HYPE/USD仓位中，单笔订单的清算额达约1108万美元，创下最大纪录。Hyperliquid本月的总清算额已达3300万美元，创下历史最差纪录。

不过，专家指出，实际清算规模可能远超公布数据。原因包括交易所API延迟、数据采集限制，以及场外交易中遗漏的交易量。

ETF资金净流出削弱市场“缓冲功能”

更根本的问题在于ETF资金流向。据SoSoValue数据显示，近两天，比特币和以太坊ETF的净流出总额已超过10亿美元。

在正常市场中，新增资金会起到吸收剧烈波动的“缓冲垫”作用。但目前资金在流出，导致市场对小冲击反应敏感。

AmberData研究团队的迈克·马歇尔（Mike Marshall）表示：“在基础市场结构较弱、ETF流入有限的情况下，当价格动能逆转时，市场难以快速稳定。”他还指出，利率不确定性和风险规避情绪叠加，导致市场压力加大。

下一关键支撑位在哪里？

马歇尔基于ETF的平均成本分析，预测未来市场走势。

“目前，80,000美元附近是第一个重要支撑位。如果ETF持续净流出或金融环境进一步收紧，60,000美元将成为下一个关键参考点。”他表示。

截至周三下午，比特币（BTC）约在93,390美元，以太坊（ETH）约在3,260美元，24小时内分别下跌0.39%和上涨2.42%。

随着市场结构的弱化和宏观经济不确定性叠加，未来价格走向将取决于ETF资金的反转以及风险资产投资情绪的恢复情况。