个股期货完全指南：从保证金计算到交易策略

在股市中，除了买卖股票，还有一种衍生工具让交易者以更小的资金撬动更大的收益——个股期货。许多投资人对期货既感兴趣又感到陌生，担心复杂的计算、庞大的风险。本文将透过实例与详细解析，帮助你掌握个股期货的核心机制。

个股期货是什么？

期货的原始目的是帮助农民对冲农作物价格风险。个股期货则是将这套逻辑应用到股票市场上——它是一份以股票为标的、具有固定数量、到期日期的标准化合约。

个股期货的关键特性包括：合约规模固定、价格与股票高度相关、可双向交易（既可做多也可做空）。期货价格通常会反映市场的未来预期——看好时期货价高于现股，看空时则反之。这也是为什么交易者常用期货价格走势来判断股票走向。

为什么投资人偏好个股期货？

1. 交易成本极低

以台股为例，股票交易手续费为千分之1.425，加上交易税千分之3，总成本达千分之4.425。而个股期货的手续费计算方式完全不同——以「1口多少钱」计费。

举例：买进1张台积电股票需约40万台币，手续费570元；但买进1口台积电期货（相当于2张股票）的手续费仅需10~20元，差异惊人。此外，期货的交易税为十万分之2，远低于现货股票，对频繁交易者来说节省成本巨大。

2. 做空无后顾之忧

股票做空需面临融券强制回补的困扰，但个股期货没有此限制。只要在合约到期前平仓即可，交易自由度更高。

3. 税务规划优势

股票投资领取股利时需缴纳二代健保与股利所得税，高税率族群甚至被课征30%税负。而期货投资中，除权息直接退回保证金，完全规避两种税负，相对更加有利。

个股期货的四大风险不可忽视

1. 流动性不足

与现股相比，个股期货的挂单量和成交量通常较低。冷门标的的买卖价差宽阔，可能无法在理想价位成交，甚至面临难以平仓的局面。

2. 保证金追缴风险

期货只需缴纳保证金（约合约价值的5~10%），杠杆特性带来倍增收益的同时，也将风险放大。若行情走势不利，保证金跌破维持保证金水位时，券商会要求投资人补齐至原始保证金水位。若未及时补缴，将遭强制平仓。

3. 高杠杆的双刃剑效应

杠杆是把双刃剑。判断正确时，小额资金可斩获大利润；判断失误时，损失也会急速扩大。这就是为什么期货交易一定要设置严格的停损机制。

4. 到期转仓成本

个股期货有固定到期日。若想长期持有，必须定期转仓至下一个月份合约。转仓过程中可能赚取或承担额外成本，这是长期期货持有人无法避免的风险。

结论：个股期货适合短线交易者、频繁操作者，或想参与除权息套利的投资人。但若资金规模庞大，流动性风险不可忽视。

个股期货保证金体系完全解析

期货保证金分为三个层级：

原始保证金：首次进场时必须缴纳的金额
维持保证金：保持头寸所需的最低保证金
结算保证金：期货交易所向期货商收取的额度，用于防范违约

当市场走势不利时，保证金会随损失逐渐缩水。若跌破维持保证金，券商会催缴保证金。若低于原始保证金的25%，券商可直接强制平仓你的部位。

个股期货保证金如何计算？

台股个股期货的合约规格

台湾股票期货1口 = 2张股票 = 2000股。买卖一口期货等同于买卖2张现股。

保证金比例与级距

台湾期交所根据个别股票的波动度，将期货分为3个保证金级距（波动特别剧烈的股票会单独设定）：

股票	期货代号	保证金级距	维持保证金	原始保证金
台积电	2330	级距1	10.35%	13.50%
联电	2303	级距1	10.35%	13.50%
友达	2409	级距1	10.35%	13.50%
矽格	6121	级距2	12.42%	16.20%
中光电	5371	级距2	12.42%	16.20%
智原	3035	级距3	15.53%	20.25%

（资料来源：台湾期货交易所，2023.11更新）

实际计算范例

假设台积电股价为400元，买进1口台积电个股期货：

• 原始保证金 = 400 × 2000 × 13.5% = 108,000元
• 维持保证金 = 400 × 2000 × 10.35% = 82,800元

若期货价格下跌至387.4元以下，保证金就会低于82,800元的维持水位，券商将催缴保证金。为避免断头风险，投资人可一开始就多缴保证金、降低杠杆，同样能享受期货的低成本优势。

美股个股期货的差异

美股期货的初始保证金和维持保证金均为合约标的价值的20%。若账户内持有对冲头寸，保证金比例可能下降。

交易个股期货的费用构成

投资人交易个股期货时面临的主要费用包括：

手续费：不同券商收费标准不同，交易量大或持仓量大的投资人通常能协商更优惠的费率。

交易税：台湾个股期货交易税为十万分之2，远低于现货股票。

滑点成本：市场波动或流动性不足时，实际成交价可能偏离预期报价，产生额外成本。快速变动的市场中滑点成本尤其明显。

接近交割日的升水/贴水：期货合约临近到期时，可能出现更高的保证金要求。期货价格与现货价格的价差（升水或贴水）也可能扩大，增加持仓成本或平仓成本。

新手交易个股期货必知的6大要点

1. 并非所有股票都有期货合约。投资前必须确认目标标的有对应的期货可供交易。

2. 个股期货可T+0交易，支持先买后卖、也支持先卖后买，交易灵活度极高。

3. 成交量是隐形成本。期货交易量通常小于现货，冷门标的的买卖价差往往很大，影响实际成交价。

4. 分近月与远月合约。近月合约交易量通常更大，但要留意到期日。若需长期持有，要在到期前完成转仓。

5. 最小升降单位与股价区间相关。不同价格区间的期货，最小变动单位不同：

   • 未满10元：0.01元
   • 10~50元：0.05元
   • 50~100元：0.1元
   • 100~500元：0.5元
   • 500~1000元：1元
   • 1000元以上：5元

6. 小型期货更亲民。1口标准个股期货=2000股，而小型期货=100股，对资金有限或高价股感兴趣的投资人更加友善。

如何有效交易个股期货？

杠杆倍数要适度

假设交易1口台指期，使用10倍杠杆，台指期每波动1%，账户损益就会波动10%。若行情反向发展，极易触发保证金追缴甚至断头。因此，杠杆倍数应根据个人风险承受能力设定，而非盲目追求最大倍数。

止损止盈必不可少

股票投资可「买进后放着」等待反弹。但个股期货是T+0交易，有到期日限制，不适合无限期持有。一旦行情走势不利，必须迅速认赔出场，否则极可能遭强制平仓。因此，设定合理的止损止盈点是期货交易的核心纪律。

进出场时间点至关重要

股票投资者习惯分散投资、定期定额买入，时间拉长就有获利空间。但个股期货的交易周期短，价格瞬息万变，合约定期结算。这决定了期货交易必须精准把握进出场点位，不能靠时间换空间。

个股期货交易时间表

台湾个股期货交易时间

• 一般交易时段：台湾时间 08:45 ~ 13:45
• 盘后交易时段：台湾时间 15:00 ~ 05:00
• 到期月份合约的最后交易日：08:45 ~ 13:30（提前15分钟收市）

美股个股期货交易时间

美股期货采用全天候交易制度，无间断：台湾时间 06:00 ~ 次日 05:00，交易时段分「一般交易」和「盘后交易」但中间无停市。

总结：个股期货的投资逻辑

个股期货是一种「以小博大」的金融工具，以相对低廉的保证金撬动数倍的标的价值。交易者通过支付初始保证金进场，并根据市场变动追加保证金，以防违约。

个股期货的获利核心在于正确预判市场走向。这决定了它本质上是一种高风险、高回报的投资工具。无论交易任何衍生品，都必须牢记：杠杆放大收益，同时也放大风险。因此，严格的止损止盈机制、适度的杠杆控制、充分的风险认知，是个股期货交易者的三大生命线。

投资个股期货不是冒险，而是一场精心规划的交易——前提是你已充分理解个股期货保证金的运作逻辑、费用结构以及风险防控方法。