2026年欧元兑美元走势分化：美欧政策分水岭，谁看涨谁看跌？

2025年欧元兑美元大涨14%，但华尔街对2026年的美元走势预预测却分成了两个阵营——有人看涨欧元至1.25，有人则看衰至1.12。这背后的核心逻辑是什么？

美欧央行政策出现关键分化

欧央行已经坐下来了吗。在欧洲经济韧性不减、通胀逐步回落的环境下，市场共识认为欧央行的降息周期已经结束。花旗预测欧央行将把利率钉死在2%，一直维持到2027年底。

而联准会还在继续放水。各大投行对2026年美联储的降息节奏有分歧，但都认为会降。高盛、摩根士丹利、美国银行预测联准会将在2026年降息两次共50个基点，摩根大通和德意志银行则更保守，预计只降息一次25个基点。

这就产生了一个经典的利差游戏：欧洲利率维持高位，美国利率持续走低，美欧利差收窄，欧元升值压力随之增加。

经济基本面：德国是关键变量

2026年欧洲经济会不会强起来？关键看德国。德国政府酝酿的大规模财政刺激若成行，将成为欧洲经济增长的主要驱动力。但法国的政治风险仍悬在头上，可能拖累整体表现。

美国经济怎么看？这里分歧也不小。美国银行和高盛都看好2026年美国经济增速，但穆迪评级却唱起了反调——美国就业市场停滞不前，人工智能红利一旦褪去，经济就可能失速。

机构预测大对碰：乐观派 vs 悲观派

看涨阵营：目标区间1.20-1.25

摩根大通认为德国财政扩张和欧洲经济增长将支撑欧元温和上涨，预计2026年第二季突破1.20，若美国数据疲软甚至可能冲到1.25。

德意志银行也看好，理由是德国领导欧元区复苏加上俄乌冲突潜在和平协议的利好，欧元兑美元有望在2026年中旬突破1.20，年底逼近1.25。

摩根士丹利的逻辑是先涨后跌——上半年美欧利差收窄推动欧元升至1.23，甚至牛市情景下可能触及1.30，但下半年欧洲基本面转弱、美国经济韧性展现后，年底将回落至1.16。

看衰阵营：目标区间1.12-1.13

渣打银行泼冷水：德国财政刺激若未能有效拉动经济，欧央行可能被迫跟进降息以应对外部冲击，这将打压欧元。预计欧元兑美元2026年中跌至1.13，年底进一步滑落至1.12。

巴克莱银行也看衰，主要担心欧元区贸易条件大幅恶化，已经偏高的增长预期和通胀水准面临下行风险。预计年底跌至1.13。

美元走势预测的核心矛盾

乐观派赌的是欧洲经济硬着陆风险小、美联储降息空间有限；悲观派赌的则是欧洲冲不出去、美国经济韧性超预期。

2026年欧元兑美元到底是破1.25还是跌到1.12，答案可能就在德国财政刺激效果、美国就业数据和俄乌局势这三个变量里。