2026年美元的未来如何？摩根士丹利绘制货币波动的路线图

根据摩根士丹利最新的货币展望，美元在未来一年将面临动荡。该投行预测美元指数(DXY)将在2026年中期下跌约5%，触及94——这一显著的变动标志着交易者在全球市场中的仓位应发生根本性转变。

上半年故事：美联储降息引发美元疲软

摩根士丹利的策略师为2026年前六个月描绘了一幅清晰的画面：美元持续走软。原因很简单——预计美联储将在2026年中之前再进行三次加息，以应对劳动力市场的软化。这种货币宽松政策形成了交易者所说的“美元熊市”格局，即随着美国收益率与国际同行趋同，美元的吸引力减弱。

我们所见的波动并非偶然，而是由有意的货币政策转向所驱动。即使通胀指标显示季节性波动，联储的“积极鸽派”立场也可能持续对美元施加下行压力。对于货币交易者来说，这意味着一个简单的论点：不要在联储降息时与其作对。

转折点：年中过渡

摩根士丹利的展望在这里变得尤为有趣。随着进入2026年下半年，局势将发生根本性变化。美联储刚完成降息周期，而美国经济增长开始加速。这一双重转变引发了策略师所说的“套利格局”——一种投资者通过借入低利率货币以投资高收益资产来追求回报的市场环境。

在这一新格局中，实际美国利率预计将反弹，影响货币对的战略布局。美元的角色将从单纯的疲软货币转变为一种更为复杂的资金货币，伴随着较高的套利成本。

赢家圈：欧洲货币崛起

在上半年美元表现疲软的同时，欧洲货币成为明显的受益者。瑞士法郎(CHF)、欧元(EUR)和日元(JPY)有望在套利格局形成时表现优异。其中，摩根士丹利特别看好瑞士法郎，认为其在2026年下半年建立套利交易的潜力尤为吸引。

原因令人信服：像CHF和JPY这样的传统融资货币收益较低，但在利率环境转变中，其稳定性和升值潜力使其成为复杂交易策略的宝贵资产。随着时间推移，收益将越来越偏向持有欧洲货币敞口的投资者。

2026年的战略启示

摩根士丹利的分析表明，2026年需要灵活应变。那些在上半年从美元疲软中获利的交易者，必须为套利格局的发展做好调整仓位的准备。融资货币的选择变得至关重要——年初有效的策略，到了年底可能变成负担。理解这份波动的信号不仅仅是学术问题，而是抓住货币趋势、应对格局转变的关键所在。