新能源电动车投资机会在哪？掌握供应链的企业才是真赢家

近年來電動車產業就像當年的智慧型手機一樣，每一次技術突破都能引爆資本市場。隨著全球減碳成為共識，各國紛紛訂定禁售燃油車期限，電動車市場正處於高速擴張的黃金時代，這場產業轉型將延續數十年。

然而市場繁榮的背後，一場激烈的淘汰賽也在悄悄展開。根據業界分析，新能源汽車已從供不應求轉變為供過於求，未來3至5年競爭將愈發激烈。在這波洗牌中，掌握完整供應鏈、成本控制能力強的企業才能存活下來。

電動車龍頭現況：銷量vs獲利的兩難

當前電動車市場呈現有趣的現象——銷量領先者未必是獲利最強者。

特斯拉憑藉首發優勢佔據全球電動車市場21%的市佔率，位列行業第一。公司採用高度自動化生產，人事成本遠低於競爭對手，淨利率約15%，遠超比亞迪的3.9%。然而在銷量增速上，特斯拉近期增長約50%，已被後起之秀明顯超越。

比亞迪則走上了另一條路。這家從電池起家的企業掌握更完整的產業鏈，2023年第一季銷量增長超過100%，成為全球第二大、中國第一大電動車廠。雖然淨利率不如特斯拉，但毛利率達20%左右，加上巴菲特的背書投資，長期看好程度不減。比亞迪正逐步進軍海外市場，未來前景仍有想像空間。

三大造車新勢力：誰能轉虧為盈？

2014至2015年創立的理想、蔚來、小鵬被稱為電動車造車新勢力，背後分別有美團、騰訊、阿里巴巴這樣的網際網路巨頭撐腰。

理想汽車是唯一成功扭虧為盈的企業，主打35萬人民幣價位區間。相比之下，蔚來鎖定40萬人民幣以上高端市場，雖成長性受限於基期較高，但騰訊背景讓其在智慧車平台建設上更具優勢。小鵬則採取低價搶市策略，瞄準20萬人民幣以下市場，但這條路走得格外艱難——若低價還搶不到市場佔有率，長期虧損將難以為繼。

特斯拉vs比亞迪：誰主沉浮？

這兩家企業的對比最能反映當前市場格局的變化。特斯拉雖然整體市佔率仍高，但中國市場表現日趨乏力，預計2025年北美市佔率也將明顯下滑。新興品牌的低價競爭正侵蝕其份額。

反觀比亞迪擁有三大優勢：首先，完整的供應鏈控制力讓成本優化空間更大；其次，中國市場仍有高速成長潛力；最後，車用電子股等上游產業的協同效應正逐步顯現。若比亞迪海外市場能在未來3至5年站穩腳跟，其長期競爭力將不容小覷。

產業成長的真正考驗

電動車市場面臨的核心挑戰不在需求，而在原物料成本與售價的悖論。隨著供給增加，上游原物料廠商坐地起價，但終端消費者卻無法接受漲價。在這種困局下，唯有兩類企業能活得更好：

1. 供應鏈完善者：整合度高、成本控制能力強，能在邊際利潤被擠壓時仍保持競爭力

2. 背景資金雄厚者：有母集團支撐，可度過虧損期，等待市場整合

此外，智慧車平台也將成為決勝關鍵。在自動駕駛受法規限制的前提下，與其他智慧設備的整合能力——包括手機聯動、充電樁智能化、自動停車系統——將決定用戶體驗和長期粘性。

為什麼現在投資電動車產業？

電動車產業符合巴菲特提出的「雪球理論」的兩大要素：足夠濕潤的雪（持續的市場需求）和足夠長的斜坡（數十年的成長週期）。

不同於已飽和的手機、電腦產業，電動車市場才處於早期擴張階段。政府政策支持、消費者環保意識提升、能源轉型大勢所趨，這些因素確保了產業未來十年乃至數十年的成長動能。

投資者不僅能透過產業擴張累積財富，更是在見證一場深刻的產業革命。

常見投資問題

充電基礎設施會成為瓶頸嗎？

目前確實是。尤其在都市公寓、大樓地區，充電樁密度遠低於加油站，這是制約購買意願的重要因素。但隨著政府和民間投資加碼，基礎設施建設正加速推進。

油價波動會影響電動車發展嗎？

幾乎沒有。疫情期間油價曾跌至負數，卻恰好是電動車爆發成長期。減碳是各國政府的硬性目標和長期承諾，與短期油價漲跌無關。電動車成長是必然趨勢，而非景氣循環的結果。