央行政策将主导外汇剧烈波动！日元、欧元谁是赢家？

Question

本周外汇市场迎来两场重磅央行会议，市场已摩拳擦掌。上周（12月8-12日），美元指数下跌0.60%，欧元上升0.84%，日元下跌0.29%，整体呈现非美货币分化格局。其中欧元走强对欧元转人民币的汇率也形成了间接支撑。

欧央行维持政策不变，欧元还能涨多久？

上周表现回顾

欧元/美元（EUR/USD）上周上升0.84%，但驱动力来自于美元的虚弱。美联储如期下调利率25个基点，并宣布从12月启动准备金管理购买（RMP）计划，每月购买400亿美元短期国债，市场将此解读为新一轮量化宽松信号。联邦主席鲍威尔的讲话也偏向温和，导致美元指数在两个交易日内连续下挫。

最新点阵图引发了市场担忧——2026年仅预期一次降息，但交易员们仍在押注美联储明年至少下调两次。这种预期差异正在削弱美元的吸引力。

本周决议前瞻

12月18日欧洲央行即将公布利率决议。市场广泛预期利率将保持不变，但焦点已转向行长拉加德的政策表述和新发布的季度预测。投资者急切想了解欧央行何时可能启动政策紧缩周期。

摩根士丹利发表观点认为，在欧美央行政策出现明显分化的背景下，2026年一季度欧元/美元有望突破至1.23水平。这对欧元转人民币的走向也有参考意义。

技术面分析

欧元/美元已经站上100日均线，多头技术指标（RSI和MACD）仍显示买盘占优。若本周美国11月非农数据低于预期，欧元/美元可能继续走高，下一阻力目标看向1.18，之后是前期高点1.192。

但需注意的是，如果涨幅过大出现回调，100日均线1.164附近成为主要支撑。若美国非农数据超预期，欧元短线可能出现调整。

上周走势分析

美元/日元（USD/JPY）上周上升0.29%，主要原因是市场对日本央行2026年加息前景的观望态度。虽然市场已基本消化本次加息预期，但真正的看点在后续政策指引。

本周决议看点

12月19日日本央行将宣布最新利率决议。市场的共识预期是加息25个基点至0.75%，这将创下30年来的新高。

但由于加息已被充分定价，市场目光聚焦在行长植田和男对未来加息节奏的暗示，特别是他对"中性利率"水平的看法。

野村证券的分析指出，植田和男可能在"中性利率"问题上保持模糊表述，以便为未来政策调整留出空间。本次会议释放鹰派加息信号的概率较低。

美国银行则给出了两种情景：若日本央行态度偏松（即所谓"鸽派加息"），美元/日元可能在高位运行，甚至向160水平靠近；反之若态度偏紧（“鹰派加息”），则可能触发日元的做空回补，推低美元/日元至150附近，但这种情况发生的概率被认为较小。

技术面警示

美元/日元已跌破21日均线，如果继续受压该均线以下，下跌风险会加大，支撑位看向153。相反，若能重新站上21日均线，阻力位在158。

欧央行会议（12月18日）和日本央行会议（12月19日）是本周最大的看点。加上美国11月非农就业数据的发布，这三个因素将共同决定欧元、日元本周的命运。

特别需要关注的是，若非农数据意外疲弱，美元可能再次下挫，欧元/美元和欧元转人民币都会获得支撑；而日本央行的加息态度则直接影响日元是升还是贬。交易者需要密切跟踪两家央行行长的发言措辞，寻找政策转向的蛛丝马迹。