2026年货币市场将迎来加剧的波动：摩根士丹利的美元预测对您的投资组合意味着什么

美元未来一年陷入困境：摩根士丹利中期疲软预警

摩根士丹利最新的货币展望描绘了2026年的一幅引人注目的画面：预计美元指数(DXY)到年中将大约下跌5%，至94左右，标志着在潜在稳定之前的显著逆转。这一波动场景反映了策略师所描述的美元持续“熊市”状态——由一个基本力量驱动：美联储承诺在2026年上半年大幅降息。

机制很简单。当美国利率下降以与全球基准保持一致时，美元作为高收益融资货币的吸引力减弱。再加上劳动力市场的疲软，联储宽松的理由变得更加充分。摩根士丹利预计到2026年中还将至少降息三次，尽管消费者价格数据中存在季节性通胀噪音，但美元仍将承受下行压力。

为什么美联储的“鸽派转向”比你想象的重要

这里的关键洞察是，美联储即使在CPI数据短暂飙升时也愿意保持宽松。这种积极主动的做法——分析师称之为美联储的“鸽派”立场——基本保证了美元在2026年上半年不会反转走强。关注短期美元反弹的货币交易者可能会失望；相反，他们应准备迎接持续的波动，因为央行优先考虑经济增长而非货币强弱。

转折点：2026年中及以后

真正的剧情转折发生在2026年下半年。随着美联储降息周期的结束和美国经济增长的加速，市场动态将发生剧烈变化。摩根士丹利预测实际美国利率上升，这将引发交易者所说的“套利行情”——即融资收益差异成为跨币种表现的主要驱动力的时期。

关键的含义是：在这种环境下，风险货币将繁荣，而融资货币则走弱。尽管早期美元可能表现脆弱，但美元可能会陷入尴尬的中间位置——不再是2024年的强势牛市，但也未必成为预期中的吸引人融资选择。

欧洲货币与瑞士法郎：转变的赢家

一旦套利行情确立，欧洲货币有望表现优异，瑞士法郎(CHF)成为寻求稳定融资货币的高端投资者的首选。历史上，CHF、日元(JPY)和欧元(EUR)都曾扮演这一角色，但摩根士丹利认为，随着波动性减退，投资者寻求低风险套利的需求增加，瑞士法郎的地位将逐步提升。

为什么选择瑞士法郎而非传统替代品？瑞士的货币政策稳定性、地缘政治避险吸引力以及相较美元更低的套利成本，使CHF在2026年的跨币策略中变得越来越有吸引力。

实际启示：应对波动的策略规划

对于货币交易者和多资产投资者来说，摩根士丹利的观点提供了三点可操作的建议。第一，2026年上半年美元走弱几乎已成定局——据此布局。第二，不要将年中走弱误认为是结构性长期下跌；下半年反弹的潜力是真实存在的。第三，真正的机会在于识别哪些非美元货币将从套利行情中受益最大，欧洲货币位列观察名单的前列。

2026年的货币市场将需要积极管理，并随着货币政策周期的演变和实际利差的变化调整策略。摩根士丹利的框架为应对这些变化提供了路线图，但交易者仍需保持警惕，注意可能加速或延迟转变的波动意外。