美联储政策转向引发美元在主要货币对中大幅回落

本周美元经历了明显的下滑，市场参与者重新评估了美联储的货币政策预期。最初看似简单的25个基点降息，逐渐演变成对央行长期意图的更广泛重新评估，导致美元兑主要贸易伙伴的汇率跌至数月以来的低点。

关键转折点在于对美联储主席鲍威尔讲话的解读。虽然鲍威尔避免了明显的鸽派言论，但他对未来进一步降息的开放态度与来自其他G10央行的更激进的基调形成了鲜明对比。澳大利亚储备银行和欧洲央行已表示准备收紧货币政策，形成了政策差距。“市场在美联储会议之前的预期更偏鹰派，”瑞银外汇策略师Vassili Serebriakov解释道，强调了投资者预期与美联储实际传达立场之间的脱节——一种务实的方式，平衡多重经济信号。

货币市场反应与美元疲软

美联储预期的重新定价立即在外汇市场上体现。欧元上涨0.4%，达到1.1740美元，为自十月初以来的最高点，而英镑则持稳在1.3387美元，触及两个月高点。美元兑日元下跌0.3%，至155.61。瑞士法郎成为当日表现最强的货币，美元下跌0.6%，至0.7947，为自十一月中旬以来的最低水平，原因是瑞士国家银行决定维持利率在零水平。

瑞士国家银行主席Martin Schlegel强调，尽管通胀未达目标，但负利率政策仍被排除在外。央行指出，近期美国对瑞士商品的关税让步改善了经济前景。这种偏鹰派的立场为瑞郎提供了支撑，即使其他避险资产表现不佳。

劳动力市场恶化加剧美元压力

就业数据的疲软加速了美元的下跌。截至12月6日当周，首次失业救济申请激增44,000，至季调后236,000，为近四年半以来最大周增幅。这份劳工部报告显示美国劳动力市场的疲软加剧，反驳了支撑货币需求的经济韧性假设。

澳大利亚元尤为受挫，下跌0.2%，至0.6663美元，此前11月就业人数出现九个月来的最大跌幅，进一步削弱了大宗商品相关货币的表现。

美联储大规模流动性注入重塑风险格局

除了降息公告外，美联储还宣布计划自12月12日起购买短期国债，初始规模为$40 十亿。加上到期抵押贷款支持证券的$15 十亿再投资，这一$55 十亿的流动性操作为风险资产创造了有利条件，同时也对美元等传统避险货币形成压力。

这种偏宽松的政策立场——向金融市场注入大量购买力——有利于股票和新兴市场资产，但削弱了美元作为传统避险资产的吸引力。

加密货币与风险资产配置

低利率和扩张的流动性组合开始偏向风险偏好。比特币下跌1.5%，至91,008美元，此前曾跌破90,000美元，而以太坊则下跌超过4%，至3,200美元，原因是受挫的甲骨文财报引发的科技板块动荡。AI基础设施成本上升威胁利润压缩，短期盈利能力受到担忧，暂时抑制了投资者对成长型资产的兴趣。

展望：美元面临结构性阻力

本周的事件明确了美联储政策方向相对于全球央行轨迹的根本转变。美国降息预期与澳大利亚、欧洲甚至瑞士收紧信号之间的分歧，预示未来美元仍将面临贬值压力。劳动力市场的恶化，虽然从宏观经济角度令人担忧，但也削弱了支撑货币需求的一个支柱，使美元在对主要货币的汇率中更易受到进一步的下行压力。