做期货前必读｜开仓、平仓、未平仓、爆仓、转仓一次搞懂

期貨交易看似复杂，但核心就围绕着「开、持、平、爆、转」五个环节。如果你搞不清楚这些概念，很容易在市场上吃亏。今天就从交易者的角度，带你一一解析。

先搞懂交易的开始和结束

开仓和平仓是交易的两端，缺一不可。

开仓就是你决定进场，买入或卖出某个商品、股票或期货合约。这时候你有了仓位，但还没有真正确定盈亏——因为市场还在变动。只有当你平仓（结束这笔交易、全部或部分卖出或买回）时，你才能锁定最终的赢或输。

举例来说，你看好苹果股票 AAPL，于是买进 100 股。这就是开仓。之后股价可能涨也可能跌，但你只要还持有这 100 股，仓位就还是「未平仓」的。等到你把这 100 股全部卖掉，才算完成平仓。

重点是：平仓才能锁定你的盈亏，平仓前一切都只是数字上的浮动。

期货未平仓意思：观察市场动能的关键指标

如果你有注意过期货市场，常会听到「未平仓量增加」或「未平仓量下降」的说法。到底是什么意思呢？

未平仓量指的是在期货或选择权市场中，尚未被平仓或交割的合约总数。它是观察市场深度和多空力量的重要指标。

• 未平仓量增加 → 新资金持续进场，表示多空其中一方信心增强，现有趋势可能延续。例如台指期上涨时，如果未平仓量同步增加，代表新的多头部位在进场，上涨动力稳健。

• 未平仓量减少 → 投资者在了结仓位，趋势可能接近转折点。市场即将反转或进入盘整。

警示信号： 台指期价格上涨，但未平仓量反而下降，这通常代表这波涨势是靠空单回补（被迫买回）所推动，而非新多单进场。上涨的根基可能不稳，要特别留意反转风险。

爆仓：杠杆交易最可怕的结局

期货和杠杆交易的杀伤力最大之处，就在于爆仓。

爆仓之所以发生，是因为你用了杠杆——只用少量保证金就能控制大额仓位。好处是赚钱时倍数更高，坏处是亏钱时也成倍放大。当市场走势不利，你的账户亏损超过你能承受的范围，交易所会要求你追加保证金。如果你拿不出钱，系统就会自动平仓你的仓位——这就叫爆仓。

实际案例： 你开一口小台指期货多头，原始保证金 46,000 元。行情反转向下，你的账户亏损扩大。当「维持保证金」跌破 35,000 元时，你会收到券商的追缴通知（Margin Call）。如果你无法在期限内补足保证金，券商就会强制以市价平仓你的仓位——这时损失就成定局了。

更惨的情况是，如果市场急速波动，平仓价格比你预期的差得多，你不只亏掉本金，还可能倒欠券商。

防爆仓的铁律： 严设止损点（亏损 3%-5% 就砍），绝不满仓，只用自己能承受的杠杆比例。很多交易者因为贪心，一次爆仓就全军覆没。

转仓：期货才有的延期战术

期货合约有固定的到期日（台指期是每月第三个星期三）。如果你看好长期趋势，不想在合约到期时被迫平仓，就需要转仓——把即将到期的合约换成下一个月份的合约。

转仓的成本考量：

• 正价差（Contango） → 远月合约比近月合约贵。转仓时你卖低买高，会产生成本。
• 逆价差（Backwardation） → 远月合约比近月合约便宜。转仓时你卖高买低，反而可能赚取差价。

台湾许多券商提供「自动转仓」服务，但务必搞清楚规则和成本。如果你想自主掌握转仓时机和价位，也可以手动操作。

提醒： 股票和外汇交易没有转仓的概念，这是期货特有的。

什么时候该开仓？实战判断逻辑

开仓不是随便买，否则你会经常被市场打脸。聪明的交易者会这样判断：

第一步：确认大环境顺势
优先查看加权指数是否在主要均线之上（月线、季线），或处于上涨结构（高点和低点逐步抬高）。在多头环境开仓，成功率远高于空头市场。空头时期尽量少开仓，或只留小仓位试水温。

第二步：个股基本面有支撑
检查营收是否稳定增长、财报是否健康、是否有产业政策红利（如半导体、绿能题材）。避免进场衰退股或有财务疑虑的标的。基本面稳健才能降低突发风险。

第三步：技术面出现明确信号

• 突破型买点：股价站上整理平台或前期高点，搭配成交量放大（量价同步），表示买盘进场，可以考虑跟进。
• 避开反转未确：股价未破前低却急跌、成交量萎缩的标的，别去接「下落的刀」。
• 辅助验证：MACD 金叉、RSI 脱离超卖区，可作为第二层确认。

第四步：先定止损再开仓
开仓前就设定好止损点（如跌破买进价的 3%-5%），确认自己能承受的最大亏损，再决定仓位大小。绝不一次满仓，避免单一标的风险过大。

交易者心法： 台湾市场偏好「稳健切入、快速止损」，宁可错过一波涨幅，也不要乱进场被套。完美价位是不存在的。

什么时候该平仓？关键时机不能拖

平仓的时机决定你能赚多少、亏多少。以下四种情况必须果断出手：

目标达成就落袋为安
进场前先设定获利目标（如上涨 10%、达到某个均线），一旦达标就分批平仓，不要贪心等它涨更多。在强势市场可以留部分仓位，但要随时把止盈点往上移，只要跌破 5 日均线就清仓。

触及止损线立即砍掉
不论是「固定点数止损」（亏 5% 就砍），还是「技术面止损」（跌破买进时的支撑位或均线），一旦信号出现就要无情地平仓。台湾交易社区常说「止损是投资的必修课」，亏损没有控制好，再好的策略也白搭。

基本面恶化不要犹豫
持股如果财报不如预期、公司出现重大利空（如董监质押飙高、产业政策逆转），即使没有达到止损点，也应该优先平仓。基本面一旦变坏，股价通常会加速下跌。

技术面出现反转警讯
K线出现长黑、股价跌破重要均线（20 日、60 日）、成交量爆量下跌，或出现顶背离（股价创新高但 RSI 未跟进），这些都是平仓的信号灯。台湾散户就是靠这些技术面指标在判断，不要硬抗。

现金需求时择优平仓
如果有更好的投资机会或需要挪用资金，可以选择平仓表现最弱的仓位，确保资金运用效率，避免「长期套在弱股、却错过强股」的悲剧。

平仓的终极忌讳：贪念和犹豫。 设定规则就要严格执行，根据自己的风险承受能力和市场情况调整，才能守住获利、控制风险。

最后提醒： 台股采用「T+2 交割制」，今天卖出（平仓），实际款项要两个营业日后才会入账，资金规划时务必预留时间。期货交易则没有这个限制，但要更加谨慎管理杠杆和风险。

无论是股票、期货还是杠杆交易，重点都是同一个——开对仓、平对仓、守住止损，才是长期获利的王道。