巴菲特致股东信 2025年（谢幕信）原文与解读-全球顶级加密数字货币交易所平台

巴菲特致股东信 2025年（谢幕信）

致我的股东朋友们：

从今年起，

我将不再撰写伯克希尔的年度报告，

也不会再在年度股东大会上长篇大论。

正如英国人所说，

我要“安静辞职”（go quiet）了。

——嗯，

算是吧。

格雷格·阿贝尔（Greg Abel）将在年底接任CEO职位。

他是一位出色的管理者、

不知疲倦的工作者，

也是一个诚实的沟通者。

祝他任期长久。

我会继续通过每年的“感恩节信”与大家以及我的孩子们谈谈伯克希尔。

伯克希尔的个人股东是一群特别的人，

他们乐于与不幸者分享自己的财富。

我珍惜这种联系。

请允许我今年稍作回顾，

然后谈谈我打算如何分配我的伯克希尔股票，

最后说几句关于事业和人生的感想。

回顾与感恩

感恩节临近，

我对自己能在95岁时仍健在感到既惊讶又感激。

年轻时，

我可没料到能活这么久。

1938年，

我差点去世。

那时的奥马哈，

医院被分为“天主教医院”和“新教医院”。

我们的家庭医生哈利·霍茨（Harley Hotz）是一位友善的天主教徒，

会提着黑包上门出诊。

他叫我“小船长”，

收费也不高。

有一天我肚子剧痛，

霍茨医生来看了，

说我第二天早上就会好。

后来他吃了晚饭、

打了几圈桥牌，

却始终对我的症状放心不下。

深夜，

他让我去圣凯瑟琳医院做急诊阑尾手术。

接下来三周，

我仿佛身处修道院，

还挺享受这种“讲台”生活。

护士修女们都喜欢我，

我更是爱说话（那时就这样）。

我的三年级老师麦德森（Madsen）让全班三十名同学每人写信给我。

我可能把男生的信扔了，

但女生写的我反复看。

住院也有收获。

最难忘的是，

我的姨妈Edie送了我一套专业指纹套装。

我马上给所有照顾我的修女按了指纹。

我那时的“理论”——当然很荒唐——是总有一天会有一个修女犯罪，

而FBI发现他们竟没采修女指纹。

那时J·埃德加·胡佛（J.Edgar Hoover，

FBI创始人）是国民偶像，

我幻想他会来奥马哈亲自查看我的收藏。

结果当然没有。

但讽刺的是，

后来事实证明，

我倒该去采胡佛的指纹——他后来因滥用职权而身败名裂。

那就是1930年代的奥马哈。

那时孩子们最渴望的礼物是一辆雪橇、

一辆自行车、

一只棒球手套或一列电动火车。

奥马哈的人与缘分

我得从查理·芒格说起，

陪伴我64年的挚友。

1930年代，

查理住在离我现在的家仅一条街的地方。

1940年，

他在我祖父的杂货店打工，

10小时赚2美元（节俭在巴菲特家族是基因）。

第二年我也在那干活，

但我们直到1959年才第一次见面。

查理从哈佛法学院毕业后定居加州，

但他一直说奥马哈塑造了他的人生。

六十多年来，

他是我最好的老师和“兄长”。

我们意见有分歧，

但从不吵架。

1958年，

我买了人生第一栋也是唯一一栋房子，

至今仍住在那。

离我童年住所两英里，

离岳父母家两个街区，

离我上班的办公室车程七分钟。

另一位奥马哈人是斯坦·利普西（Stan Lipsey）。

他1968年把《奥马哈太阳报》卖给伯克希尔，

后来我派他去布法罗拯救那里的《晚报》。

他让这份原本亏损的报纸年回报超过100%。

斯坦家离我家五个街区，

而他的邻居是沃尔特·斯科特（Walter Scott）——他后来把中美能源卖给伯克希尔，

还当了多年董事。

沃尔特是内布拉斯加州的慈善领袖，

他的影响遍布整个州。

还有唐·基欧（Don Keough），

1959年就住在我家对面100码处。

那时他是咖啡推销员，

后来成了可口可乐总裁和伯克希尔董事。

1985年他因推出“新可乐”惨败，

勇敢地在公开演讲中道歉并恢复原味可乐——销量随后暴涨。

他的那场演讲至今仍是经典。

我与唐、

查理一样，

都来自中西部，

热情、

坦率、

真正的美国人。

后来还有阿吉特·贾因（Ajit Jain）和格雷格·阿贝尔，

他们都曾在上世纪末住在奥马哈几个街区内。

看来奥马哈的水确实有点魔力。

回到奥马哈

我青少年时在华盛顿住过几年，

1954年去了纽约，

以为会在那里终老。

那时我受本·格雷厄姆照顾，

结识了许多朋友。

但一年半后，

我又回到了奥马哈，

再也没离开。

我的三个孩子都在这里长大、

上公立学校。

我的父亲、

第一任妻子苏茜、

查理、

斯坦·利普西、

布鲁姆金家族（他们经营内布拉斯加家具商场）和杰克·林瓦尔特（把National Indemnity卖给伯克希尔）都毕业于同一所高中。

幸运与生命

我在奥马哈受益良多。

这里塑造了我和伯克希尔，

也塑造了我们的运气。

美国的中心，

是个创业、

生活和养家的绝佳地方。

我家族的最长寿纪录原是92岁，

我打破了它。

多亏了优秀的奥马哈医生，

他们几次救了我的命。

但老年需要好运——要每天躲开香蕉皮、

车祸、

雷击等种种意外。

幸运女神极不公平，

往往偏爱已经幸运的人。

我1930年出生在美国，

健康、

聪明、

白人、

男性——谢谢你，

幸运女神。

我的姐妹一样聪明却不享有同样机会。

面对衰老与未来

“时间之父”不会放过任何人。

迟早他会赢。

虽然我行动变慢、

视力减退，

但我仍每天去办公室工作。

不过，

我的长寿也让遗产分配必须提速。

我的三个孩子已分别72、

70和67岁。

我希望在他们仍健康、

头脑清晰时，

让他们主导我几乎全部的慈善遗产。

我会保留部分A类股，

直到股东们对格雷格像信任查理和我一样放心。

那不会太久。

我的孩子们有智慧、

有经验、

有判断力，

也有同情心。

他们会活得比我久，

可以更灵活地应对税务或慈善政策变化。

我从不想“死后掌权”。

关于伯克希尔与格雷格

我加快慈善捐赠，

并不代表我对伯克希尔前景信心减弱。

格雷格·阿贝尔完全符合我当年的预期。

他理解我们的业务和员工，

学习能力极强。

我认为世界上不会有任何CEO比他更适合管理我们的公司和股东资金。

希望他健康长寿。

伯克希尔未来会更大、

更稳健，

但偶尔股价会跌50%。

别惊慌，

美国会反弹，

伯克希尔也会。

最后的忠告

我比前半生更满意后半生。

别为过去的错误自责——学一点教训，

继续前进。

选对榜样，

模仿他们。

记住阿尔弗雷德·诺贝尔的故事：他误读了自己的讣告，

吓得改变了人生。

你不用等那种意外——现在就决定希望别人如何记住你。

伟大不是金钱、

名气或权力，

而是善行。

善良无价。

清洁工和董事长一样，

都是人。

祝你们感恩节快乐——是的，

连那些“讨厌鬼”也一样；改正永远不晚。

感谢美国给予的机会，

即便回报分配并不总是公平。

选择你的榜样，

努力像他们一样。

你永远不会完美，

但可以一直变得更好。

沃伦·巴菲特

巴菲特谢幕信的解读

2025年11月11日，

巴菲特发表了他在伯克希尔的最后一封股东信，

一位95周岁的老人，

追忆自己95年来的各种幸运之事，

各个身边的好朋友，

好榜样，

我读了一遍又一遍，

结合自己对巴菲特的理解，

非常感伤和感慨。

“谢谢你，

幸运女神”-----巴菲特一直很感恩自己出生之时抽到了“卵巢彩票”，

1930年出生在美国，

白人，

男性，

健康，

聪明，

虽然他的姐妹一样聪明，

但他们却没有同样的机会。

他八岁那年，

差点因为急性阑尾破裂而死，

是奥马哈的医生救了他，

要知道那个时候可是没有抗生素的年代。

他没有说因为自己很努力，

所以获得巨大的成功，

没有说因为自己足够聪明和勤奋，

所以投资获得几万倍收益，

只是说因为运气。

承认运气的作用，

需要的不是谦虚，

不是智慧，

而是足够的诚实。

对自己诚实，

对他人诚实，

对世界诚实。

除了感恩三次危险，

得到了幸运女神的眷顾外，

巴菲特还一直感恩自己的国家，

特别是奥马哈这个内陆地区的城市和奥马哈的邻居们，

查理芒格、

斯坦利、

普希、

沃尔特、

斯科特等都住在他家几个街区内，

他们并不是从小就认识，

但是却在长大后一起工作了几十年，

相互信任，

相互学习。

一个人要找到一个真正适合自己的地方，

需要在那扎根，

并且根扎的够深，

时间够久，

才能吸引到同频的足够优秀的人们，

事业这颗大树才有可能长得足够高。

显然，

巴菲特带领的伯克希尔在投资领域取得了世界瞩目的成就，

与他的品性，

吸引到了这些优秀的合作伙伴，

大家一起的努力是分不开的。

“选择你的榜样，

努力像他们一样。

你永远不会完美，

但可以一直变得更好。

”

巴菲特在这里并不是在说自己是别人的榜样，

让大家来学习，

而是在说自己，

说自己一直在学习他的榜样，

努力像他们一样，

自己永远不会完美，

但可以一直变得更好。

巴菲特从小就对做生意，

买股票感兴趣，

但是在一直投资不得入门，

直到19岁时读到了格雷厄姆的《聪明的投资者》，

立刻拜他为老师，

并以老师为榜样，

后来格雷厄姆解散掉自己的公司后，

巴菲特才从华尔街回到家乡奥马哈，

开始了自己的合伙事业。

后来又遇到了另一个榜样费雪，

巴菲特曾经说过，

自己85%是格雷厄姆、

15%是费雪。

后来《巴菲特之道》作者哈格斯特朗的说法是，

“如果今天有机会再做一次表述，

巴菲特可能会承认他的方法50%来自格雷厄姆，

50%来自费雪，

二者平分秋色”。

接着巴菲特又遇到了榜样芒格，

而谈到芒果对自己的影响时，

巴菲特说是芒格“让自己从猩猩进化为人类”，

所以，

巴菲特一直在寻找自己的榜样，

并努力学习，

虽然不会完美，

但可以一直变得更好。

正是这样的谦虚学习的心态，

正是这样和足够多的优秀人才相处，

巴菲特不断优化进化自己的投资理论，

形成了他今天的价值投资2.0版本。

从1965年他接手伯克希尔的时候，

公司只有一千二百万美元的市值，

现在是一万亿美元，

获得六十年的时间涨了八万三千倍的成就

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