#比特币投资主题 Strategy 上周的动作值得关注。暂停增持比特币、现金储备从 14.42 亿美元猛增至 21.9 亿美元——这不是什么积极信号，而是典型的风险对冲姿态。

核心逻辑拆解一下：671,268 枚 BTC 的底仓已够沉重，近期从历史高点回落 30% 的背景下，继续追高的性价比明显下降。与其死抱，不如转向增厚现金储备来覆盖 32 个月的利息和股息支出——这是在为"长期加密寒冬"预留弹药。

mNAV 1.1 这个数值也很有意思，说明资本市场对其折价已不算离谱，但增持停止本身释放的信号更关键——大额机构在回避当前的风险收益比。

从链上资金流的角度看，这不是单一事件。市场波动加剧的环境中，机构趋于保守的现象会陆续出现。后续需要关注的是：其他大鲸鱼是否跟进类似策略，以及比特币的净流入数据是否明显承压。

目前的局面更像是在等待更清晰的方向确认。