比特币在1月开局表现强劲但也波澜起伏。从1月5日周一触及94.7万美元的局部高点来看，不少交易员就开始琢磨这个位置能不能站稳。有分析指出回调至80.6万美元的可能性不小，主要依据是94.5万美元上方的清算堆积和84万美元下方的密集清算区间。

事实上，从周一的高点回落后，比特币确实出现了下跌，跌幅达2.40%，发稿时报价92.5万美元。但这不必过度悲观——链上数据其实在讲另一个故事。

**稳定币流入透露的端倪**

最直接的信号来自比特币与稳定币的配比。12月那波调整期间，交易所稳定币持续流入，但BTC价格却在下跌，这意味着什么？意味着市场里有钱在等待机会。到了1月初，这个比率出现了明显上升，看起来资本的部署阶段已经开启。

**资本流向才是关键**

从12月26日到1月3日这段时间，市场的资本流向是什么状态？净流出。也就是说已实现的亏损超过了利润，12月26日达到了压力的峰值。但转折点就在那周末到来——资本流向扭转为微弱正值，已实现利润首次小幅超过亏损，这种看涨的转变得到了链上数据的确认。

更有意思的是比特币的盈亏比率。这个指标的7日移动平均值在12月大部分时间都低于1，但现在已经回升到1以上，具体是1.78。这个数字意味着什么？意味着持仓者的整体心态在好转。

**供应面的助力**

另外别忘了流通中比特币供应量在减少——那些大持仓者在囤币，不急着砸盘。再加上近期ETF的资金持续流入，这些都指向比特币未来几周可能继续上涨的方向。

**眼下的局面**

比特币在1月迄今已经涨了6%，场外资本的参与度反映了市场的购买力确实在那儿。不过要注意的是，短期内这些资本流动还没完全填补12月那次跌幅造成的窟窿，这也是为什么反弹的力度虽然有，但也还需要进一步的确认。