#稳定币市场与应用 链上数据更新了一个重要信号。190亿美元的清算彻底改变了市场结构，从投机驱动转向资产负债表驱动——这意味着什么？

看几组数据：稳定币供应量同比增长超50%，其中200亿美元流向可生息产品，这不是简单的持币行为，而是资本在寻找收益渠道。RWA从40亿美元扩张到180亿美元，说明传统金融资产正在系统性地链上配置。衍生品交易占比提升四倍，市场正在补全金融基础设施的缺口。

客观来看，这个转变意味着：一是高杠杆的投机者被清洗出场，留下的是有真实配置需求的资金；二是稳定币从支付工具升级为资产管理工具，可生息稳定币的增长速度值得持续追踪；三是市场正在建立可信度，传统机构参与度提升。

短期内需要重点观察的是资金流向——哪些稳定币在吸纳这200亿美元，DEX和CEX的衍生品体量变化，以及RWA各赛道的资本分配情况。这些数据会直接影响后续的配置策略判断。