#RWA实物资产代币化 最近币圈吵得最凶的不是某个项目暴涨暴跌，而是代币化这事儿。看了一圈资讯，终于搞明白了——DTCC的代币化和直接所有权模型根本是两条路。

DTCC那套玩法，说白了就是给现有体系打个补丁。股票还是躺在集中托管里，只不过把权益记录搬到区块链上。好处是什么？效率提升、成本降低，机构爱死了。坏处呢？你拿到的还是"权利主张"，不是真正的股票，DeFi想用都用不了。

直接所有权就野蛮多了。股票直接上链，你就是真正的股东，可以自我保管、点对点转让、当链上抵押品用。Galaxy Digital的股东已经在玩这套了。但代价是流动性会分散，没了那套精妙的净额结算体系。

有意思的是这俩模式不是非此即彼。一个优化现有管道，一个打造全新可能性。机构用前者降成本，散户和创新者玩后者搞新花样。最终赢家？选择权。能在两种模式间自由切换的投资者，才是真正赚到的。