BitFuFu 2025年挖矿3662枚BTC，持币规模创新高背后的战略调整

挖矿平台BitFuFu发布2025年年报，全年挖矿3662枚比特币，截至12月31日持有1780枚。值得关注的是，公司同时大幅减少了质押比特币规模，从更高水位降至274枚。这反映出在比特币市场波动的背景下，BitFuFu正在调整资产结构，优化财务灵活性。

挖矿产能稳定增长

根据报告数据，BitFuFu的挖矿产能保持了相对稳定的增长轨迹。2025年全年共挖矿3662枚比特币，月均约305枚。12月单月产出188枚比特币，其中云算力挖矿贡献151枚，自营挖矿贡献37枚。

产能结构分析

云算力挖矿占比达80%以上，说明BitFuFu的业务模式更多依赖于向客户提供云算力服务，而非纯粹的自营挖矿。这种结构的优势在于：

• 降低公司自身的资本和运营成本
• 通过客户付费获得相对稳定的收入
• 灵活应对市场波动，不过度依赖自营产出

12月的月度产出数据来看，188枚的月均产出换算年化约2256枚，低于全年平均水平。这可能反映出冬季电力成本上升或矿机调度的季节性特征。

资产结构的战略调整

持币规模与质押变化

截至2025年12月31日的资产结构如下：

质押比特币从更高水位大幅下降至274枚，这个调整很有意思。质押通常能获得收益，但会牺牲流动性。BitFuFu主动减少质押规模，说明公司在优先考虑资产的流动性和财务灵活性，可能为后续的投资或运营预留空间。

运营效率指标

公司在12月的运营数据显示了较强的效率水平：

• 管理算力规模：26.1EH/s
• 管理电力规模：478MW
• 矿机平均效率：18.3 J/TH

18.3 J/TH的矿机效率在业界属于较好水平，反映出BitFuFu对矿机选型和运维的专业管理。

战略意图解读

CEO Leo Lu在年报中表示，公司在"持续建设比特币资产储备的同时，减少了质押比特币的规模"。这句表述透露了几个关键信息：

• 比特币资产储备是长期战略目标，1780枚的规模在持续积累
• 减少质押是主动的战略调整，而非被动的市场反应
• 通过提升流动性，为公司在市场机会出现时保持灵活性

在比特币价格波动较大的背景下（资讯显示BTC 24小时下跌3%，但7天上涨2.97%），这种"既积累资产又保持灵活"的策略显得颇为谨慎。

总结

BitFuFu的2025年表现体现了挖矿业务的稳定性——3662枚全年产出和1780枚的持币规模都在稳步增长。但更值得关注的是资产结构的调整：减少质押、提升流动性，暗示公司对2026年的市场环境保持警惕，同时为可能的战略行动预留空间。在比特币市场不确定性仍存的当下，这种"既积累又灵活"的策略或许比激进的资产配置更具价值。