大户236万美元砸向BTC期权，同时看涨看跌齐布局背后的真实想法

某交易者在Deribit平台买入了一笔规模不小的BTC期权组合：660枚BTC的12万美元看涨期权（约86万美元）和660枚BTC的8万美元看跌期权（约150万美元），总投入约236万美元，都是3月27日到期。这笔交易引人注目的地方不在于金额本身，而在于交易者的策略选择，同时押注上涨和下跌，背后究竟在表达什么？

跨式期权策略：赌的是波动而非方向

这笔交易采用的是典型的"跨式期权"（Straddle）策略。交易者在同一到期日同时买入看涨和看跌期权，意思很明确：不是在赌BTC会涨还是会跌，而是在赌接下来三个月BTC会有大幅波动。

具体来说，这个策略的盈利逻辑是这样的：

• 如果BTC在3月27日前大幅上涨到12万美元以上，看涨期权会大幅盈利
• 如果BTC大幅下跌到8万美元以下，看跌期权会大幅盈利
• 只要波动足够大，超过两个期权的总成本（236万美元），交易者就能赚钱

这种策略适合在预期市场即将发生重大波动但不确定方向的时候使用。

当前BTC价格在两个行权价之间

根据最新数据，BTC当前价格为91921.87美元，这个位置很有意思。交易者的看涨行权价是12万美元（比当前价格高约30%），看跌行权价是8万美元（比当前价格低约13%）。

这意味着：

• 要让看涨期权盈利，BTC需要在接下来三个月里再上涨约8000美元
• 要让看跌期权盈利，BTC需要在接下来三个月里下跌约11900美元
• 交易者给了自己充足的盈利空间

从BTC的近期表现看，7天涨幅3.84%，但24小时跌幅2.37%，市场波动确实存在。

期权市场正在释放看多信号

这笔交易出现的时机很值得关注。根据最近的期权市场数据，Deribit上1月30日到期、行权价10万美元的看涨期权集中度最高，其名义价值已经超过同期8万美元看跌期权的两倍。这说明整个市场的聪明钱已经开始重新看多。

更关键的是，衡量看跌期权相对成本的看跌溢价已大幅软化。这通常意味着市场已经从2025年末的恐慌中走出来，不再预期最悲观的下行走势。在这样的背景下，交易者敢于用236万美元押注波动，某种程度上也反映了对市场即将出现大行情的预期。

市场意义：从恐慌到期待的转变

这笔交易反映的是期权市场参与者对未来的态度变化。当市场处于极度恐慌时，大家会疯狂买看跌期权做保险。现在交易者敢于同时买看涨和看跌，说明恐慌已经消退，市场开始期待波动和机会。

值得注意的是，Deribit在2025年的交易量已经超过230亿美元，较2024年增长约3倍。而且Coinbase以43亿美元收购了Deribit，这也说明衍生品市场的重要性被越来越重视。在这样的大背景下，大户的期权布局往往能反映出机构层面对市场的真实判断。

总结

这笔236万美元的BTC期权交易，本质上是一个"赌波动"的押注。交易者不是在赌方向，而是在赌接下来三个月内BTC会有足够的价格波动。结合当前期权市场已经显示出的看多情绪，以及看跌溢价大幅软化的事实，这笔交易更多反映的是市场从恐慌向期待的转变。当聪明钱开始押注波动而不是躲避风险时，往往预示着市场即将进入新的阶段。后续需要关注的是，BTC是否真的会在接下来三个月内突破12万美元或跌破8万美元，以及这一轮期权市场的看多情绪能否得到现货市场的验证。