新年开局就迎来大波动。比特币昨晚在90000这个心理关口前反复试探，一度被砸至89600，全网24小时期间单是爆仓就超过了4.6亿美元，近14万人在这场行情里被直接清洗出局。市场的焦虑感扑面而来。

到底发生了什么？表面看是技术面的破位，往深了说有三层原因在叠加：

**宏观环境在转冷。** 地缘局势没有消停，美国这边关键的经济数据又要陆续发布，这类消息一出来，全球风险资产的吸引力就会下降。传统市场的资金在观望，加密市场的新增资金流入速度明显在放缓。

**杠杆交易成了定时炸弹。** 根据链上数据平台的统计，90000这个价位下方是多头平仓最密集的区域。一旦跌破，就容易触发连锁平仓，这也解释了为什么跌幅会这么狠。而往上看，92000则是空头需要警惕的位置。价格就像在两个地雷之间摇摆，谁都不敢放心。

**但这不是全部故事。**

机构这边的动作反而在加速。摩根士丹利最近向监管部门提交了以太坊信托相关的申请文件，这个举动意味着传统大资金正在为进入加密资产市场铺路，合规的通道在逐步打通。

同时，美国参议院银行委员会定在1月15日就《CLARITY法案》进行表决，这个法案的通过概率和具体条款，很可能会直接影响接下来几个月的监管基调。市场对这个结果的关注度不低。

市场上的声音也很分裂。伯恩斯坦这边依然坚持认为牛市的目标没有改变，技术面的回调只是正常节奏。但CryptoQuant的创始人却给出了相反的警告，指出资金流入已经出现了衰竭的迹象。多空双方的观点碰撞得很激烈，谁都有数据支撑自己的立场。

所以现在的局面就是：短期杠杆对决依然剧烈，但中期看机构和政策的推动力依然存在。接下来这段时间怎么走，可能要看1月15日这个关键节点的表现。