比特币89,200美元支撑位反复测试，杠杆交易者逢低买入暗藏强平风险

比特币在关键支撑位附近反复震荡，背后是交易量萎缩与杠杆持仓的危险组合。Wintermute等机构虽在逢低布局，但美联储降息预期的持续下调正在削弱市场风险偏好，这种结构性矛盾可能在流动性枯竭时引发连锁反应。

支撑位反复测试，三天连跌后的反弹

比特币已连续第三天处于回调状态。根据最新数据，BTC从低点89,300美元反弹至90,500美元附近，目前价格在90,518美元。这次回调的起点是周一接近95,000美元的高点，跌幅接近5%。

关键支撑位的技术意义

50日均线附近的89,200美元成为当前最重要的支撑位。这个位置的重要性在于它是中期趋势的关键参考——突破这条线意味着中期上升趋势的破裂，反之则表明回调仍在可控范围内。目前比特币距离这个支撑位约1,300美元，还有一定缓冲空间。

交易量萎缩是回调的主要推手

Wintermute场外交易主管Jake Ostrovskis指出，比特币下跌的主要原因是两个方面的结合：一是交易量偏低，二是交易员获利了结。具体数据显示，24小时成交量为42.98亿美元，较前一日下降21.48%。这种成交量的大幅下滑在年初通常很常见——全球市场流动性本就稀薄，加上机构投资者的假期休整，导致市场缺乏足够的接盘力量。

市场结构中的隐藏风险

ETF资金流出与风险偏好下降

尽管交易者在逢低买入，但ETF资金却在持续流出。这种分化反映了不同类型投资者的态度差异——散户和交易员在加杠杆做多，而大型机构投资者则在减仓。这通常是一个不好的信号，因为机构投资者通常更敏感于宏观风险。

美联储降息预期的持续下调

宏观背景正在恶化。根据CME FedWatch数据，美联储1月28日会议的降息概率已从一个月前的23.5%下降到当前的11.6%。这意味着市场对美联储2026年初降息的预期在持续破灭。对于加密资产这类风险资产来说，降息预期的下调直接打压风险偏好，这解释了为什么即使交易量低迷，比特币仍然面临卖压。

杠杆交易者的陷阱

资金费率仍为正值，多头在支付费用

永续合约的资金费率维持在约0.09%的正值，这意味着多头投资者在支付费用给空头以维持头寸。在回调期间，这个费率仍然保持为正，说明交易者依然坚持使用杠杆逢低买入。

强平风险的积累

这种持续的正资金费率和高杠杆率组合形成了一个风险结构。当价格未能进一步上行时，集中的多头持仓会面临强平风险。即便是温和的下跌——比如从当前90,500美元跌至89,200美元的支撑位——也可能迫使部分杠杆交易者平仓。一旦强平开始，就会带来额外的卖压，形成自我强化的下跌循环。

巨鲸行为的启示

相关资讯显示，某通过ETH波段交易盈利9,667万美元的巨鲸在比特币多单中亏损370万美元后，选择止损并转向买入ETH。这反映出即使是经验丰富的交易者也在当前市场结构中遭遇亏损，这可能是一个风险信号。

市场参与者的复杂博弈

机构的逢低布局

Wintermute等加密交易公司仍在积极参与市场。根据链上数据，Wintermute在近期向币安等交易所进行了大额转账，显示机构投资者在利用低迷的流动性环境进行布局。这种行为通常表明专业交易者认为当前价格存在买入机会。

但这不足以对抗宏观压力

然而，机构的逢低买入能否有效对抗美联储降息预期下调带来的风险偏好下降是个问题。从ETF资金流出的现象来看，大型被动投资者正在减仓，这可能会限制机构买盘的效果。

总结

比特币当前处于一个复杂的市场结构中：技术面有89,200美元的支撑位可以依靠，交易者在逢低买入，但交易量萎缩、美联储降息预期下调、杠杆率上升、ETF资金流出这些因素都在增加风险。这不是一个明确的买入或卖出信号，而是一个需要谨慎观察的平衡点。

关键要看的是：第一，比特币能否在89,200美元支撑位上方站稳；第二，后续交易量是否能有效回升；第三，美联储降息预期是否会进一步恶化。在这些因素明朗之前，当前市场的风险和机会都存在，但风险可能更值得警惕。