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详情：https://www.gate.com/announcements/article/48693
在DeFi投资中，有个很实用的评估指标叫Mcap/TVL——简单说就是市值除以总锁仓量。这个数字越小，理论上项目越容易被市场低估。
前段时间我系统地看了一遍BNB Chain上的主流借贷协议，结果发现了一个有意思的现象：Lista DAO的这个比率竟然"反常"到离谱。
数据摆在这儿。MakerDAO作为以太坊生态的借贷龙头，它的Mcap/TVL通常维持在0.3-0.5这个区间。再看Lista DAO，锁仓资产超过43亿美元（包括所有抵押品和流动性），可流通市值反而极其有限——这个比率直接砸到了0.0X。换个角度理解，每1美元的LISTA市值背后，其实支撑着几十美元的链上资产。这种错配到底怎么来的？
BNB生态的系统性折价，这是第一个原因。相比以太坊生态的项目，BNB Chain上的优质协议估值普遍被压低。这既是市场的集体偏见，同时也意味着机会。其次是释放预期的恐惧——不少人担心早期的VC份额和空投代币会集中砸盘。但这种焦虑其实已经被部分消化了，前面2亿枚代币的销毁直接打消了通胀的后顾之忧。最后一个关键点：Lista的治理价值还没被真正挖掘。veLISTA机制的"贿选"逻辑还远没有像Curve那样深度融入市场，大资金还在默默吸筹阶段，散户还没完全反应过来。