IBIT的规模负责人测试比特币ETF交易的下一阶段

IBIT 已发展成为最大的现货比特币ETF，净资产约为719亿美元，成为机构敞口的主要流动性中心。

近期所有现货比特币ETF的资金流出，包括IBIT单日流出$130 百万美元，反映的是短期风险再平衡，而非市场领导地位的丧失。

SEC推迟扩展IBIT期权的决定，凸显出随着比特币ETF进入更成熟的市场阶段，监管对衍生品驱动风险的关注日益增加。

IBIT的719亿美元规模、ETF资金流的变化以及延期的期权扩展，彰显比特币ETF市场正从简单的准入逐步转向在流动性、风险管理和市场结构方面的更深层次竞争。

IBIT已成为该类别的流动性中心

BlackRock的iShares比特币信托(IBIT)仍然是美国规模最大的现货比特币ETF，BlackRock自身的基金页面显示，截至2026年1月7日，净资产为709,461,787,793美元(约709.5亿美元)。

这一规模的重要性在于，在ETF市场中，规模不仅仅是声望——它通常意味着更紧的价差、更深的二级市场流动性，以及对希望以最小实施摩擦获得敞口的机构来说更强的“默认工具”地位。

“ETF战争”正从准入转向产品所有权

本周的竞争信号不是又一个配置者增加敞口，而是华尔街一个主要平台开始发行自己的内部产品。2026年1月6日，摩根士丹利提交了摩根士丹利比特币信托的S-1注册声明，表明其正向产品制造方向推进，超越了单纯的分销。

这是一个结构性转变：当大型财富和资产管理公司创建专有信托时，市场开始在品牌、运营架构和费用/实施特性上竞争——而流动性仍主要集中在最大现有的IBIT(。

资金流刚刚变为负数——这正是重点

短期资金流可能看似“噪音”，但它们常常揭示仓位压力。2026年1月7日)美国东部时间(，美国现货比特币ETF的净流出为-4.861亿美元，IBIT为-1.3亿美元，FBTC为-2.476亿美元，依据Farside Investors的每日资金流表。

《巴伦周刊》当天报道的类别整体资金流出约为4.86亿美元，指出IBIT和FBTC是最大退出者，与SoSoValue引用的追踪数据一致。

来源：Farside Investors 备注：以上表格由系统自动生成。Farside Investors对数据中的任何错误或不准确不承担责任。

另外，多个媒体流传的SoSoValue报告数据显示，IBIT的历史累计净流入约为628.51亿美元，但当天仍出现约)的资金流出——这提醒我们，“最大基金”并不意味着“单向流动”，尤其是在宏观风险情绪转变时。

为什么IBIT在资金流出方面可以领先并“赢得”？

一个反复出现的ETF模式是，最大的基金通常成为主要的再平衡阀门：

当投资者快速去风险时，倾向于先卖出最具流动性的工具。

当投资者重新风险时，同一工具又成为最快的回归途径。

从这个角度看，IBIT的巨大资金流出并不一定对其品牌构成看空；它可以被解读为IBIT是机构流动性最有效表达的场所——无论是流入还是流出——因为那里的市场冲击成本最低。

期权问题实际上是一个风险管理问题

第二个结构性催化剂是衍生品。SEC推迟了对纳斯达克ISE提案的行动，该提案旨在将IBIT期权的持仓和行权限制从25万份扩大到100万份$130M ，将决策截止日期延长至2026年2月24日。

这很重要，因为期权不仅仅是投机工具；对机构而言，它们是核心的库存和对冲基础设施。提高限额可以扩大做市商和大型配置者的对冲能力，但监管机构正在权衡，是否更大的限额在波动高峰期间会放大集中风险——因此延长了决策期限，而非立即批准。

更深层次的洞察：比特币ETF正进入“市场微结构”阶段

现货比特币ETF的第一年主要关注分销和合法性：“机构能买到吗？”下一阶段则是关于市场设计：

哪些产品集中流动性，成为基准？

机构通过上市期权对冲的效率有多高？

宏观数据变化时，资金流动的变化有多快？

这也是为什么，(1) IBIT的约709.5亿美元规模、(2)摩根士丹利向专有发行的转变，以及(3)SEC对IBIT期权限制的谨慎，都应被视为一个整体：现货比特币ETF正从简单的准入工具演变为具有日益重要的基础设施的竞争性金融市场——而基础设施正是下一轮竞争的关键所在。

接下来要关注的内容

三个前瞻性指标可能比任何单日的资金流更具意义：

资金持续流出与偶发再平衡——是否成为趋势或只是一次风险重置？(-@

大型平台持续提交专有信托——是否预示着长期收入信心？)-@

2026年2月24日SEC截止日期及对IBIT期权容量的最终态度——监管允许比特币ETF衍生品扩展的速度指标？(-@

如果IBIT仍然是流动性中心，而竞争者不断增加，市场的平衡可能不再是“一个赢家通吃”，而更像是“一个基准加上许多分销渠道”——由监管决定衍生品层级成熟的速度。

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〈IBIT规模领先，测试比特币ETF交易的下一阶段〉这篇文章最早发表在《CoinRank》。