伊拉克经济前景恶化，油价压力对GDP造成冲击

惠誉评级强调，伊拉克2025年面临的经济挑战巨大，国家的财政状况预计将显著恶化。今年，政府收入与支出之间的差距将扩大至占伊拉克GDP的9.7%，与2024年录得的2.7%赤字形成鲜明对比。这一恶化主要源于原油收入的减少，因为原油价格持续承压，加上预计与即将举行的议会选举相关的政府支出增加。

对石油的依赖带来结构性脆弱性

伊拉克经济仍然高度依赖石油出口，约占GDP的40%，并且占所有政府收入的90%。这种集中度使国家特别容易受到商品价格波动的影响。2024年，产量下降了6%，降至每天380万桶，原因是OPEC+成员调整产量以应对之前的过度生产。然而，预测者预计随着配额的正常化和库尔德地区出口的扩大，未来将进入复苏阶段。

债务走势与融资挑战

惠誉预计，伊拉克的债务负担将在2027年前大幅上升。到2025年底，债务与GDP的比率预计将达到54.1%，到2027年进一步升至62.5%，假设布伦特原油价格维持在$65 美元/桶左右。政府融资预计将主要依赖伊拉克中央银行，可能通过间接购买证券实现。额外的资金可能来自伊拉克庞大的现金储备，截至2024年底，现金储备占GDP的17%。

中期财政预测

在2026-2027年期间，预算赤字预计平均占GDP的8.8%。尽管面临这些挑战以及治理薄弱和政治不稳定等结构性问题，惠誉仍将伊拉克的长期外币发行人违约评级维持在“B-”，并承认该国对商品的依赖和财政限制。

能源部门复苏计划

为应对产量不足，伊拉克已与国际石油公司达成重要合作。美国的雪佛龙和埃克森美孚，以及英国的英国石油公司，已承诺参与开发项目。这些举措建立在2023年与法国道达尔能源公司达成的更广泛的$27 亿美元多能源合作基础上。一旦OPEC+自愿减产限制结束，预计产量将每年增长约6%，2025-2027年期间平均每日产量可能达到430万桶。