加拿大通胀降温，但美元/加元仍在1.3761附近粘性不减

加元在周一面临逆风，原因是加拿大的通胀报告低于预期，但美元/加元对仍然维持在1.3761以上的水平。对于关注9加元兑美元的投资者来说，当前汇率徘徊在10.18美元左右，反映出尽管通胀意外偏鸽，但货币对近期保持稳定。

CPI冲击未引发大幅波动

加拿大统计局对通胀预期进行了现实检验。11月消费者价格指数（CPI）同比上涨仅2.2%——与10月的涨幅持平，但低于预期的2.4%。月度数据更令人失望，增长仅0.1%，低于之前的0.2%。这类数据通常会引发加元大幅波动，但市场反应依然平淡。

核心通胀情况更具趣味性。核心CPI保持在2.9%的年度水平，但月度数据急剧下降至-0.1%，逆转了10月的0.6%涨幅。总结：通胀正逐步降温，接近加拿大央行的2%目标，这理论上应支持降息。然而，美元/加元对对加拿大资产的兴趣并不高。

加拿大央行的稳健立场

上周决定维持利率不变的决定如今更有意义。政策制定者表示，当前的利率“大致合理”，原因是通胀逐步逼近目标，经济韧性尚可。这意味着没有急于大幅降息的必要。这种防御性立场解释了为何较弱的CPI数据未引发加元的强烈反弹。

真正的驱动因素：美国经济不确定性

与此同时，美国经济日历也带来了意外——而且不是好消息。12月帝国州制造业指数从18.7骤降至-3.9，远低于预期的10.6。这种恶化预示着制造业在新的一年中疲软，给美元带来压力。

然而，美元/加元并未遵循典型的反应路径。该货币对的韧性表明，交易员预计联邦储备在2026年会更为耐心，尽管制造业活动近期有所降温。

本周展望

推迟的10月和11月非农就业数据(NFP)将于周二公布——这是衡量劳动力市场健康状况的关键试金石。周四将公布美国消费者价格指数（CPI），这将进一步影响市场对美联储利率路径的预期。这些数据可能引发美元/加元的显著波动，尤其是如果显示劳动力市场疲软或通胀放缓。

总结： 美元/加元在1.3761附近的稳定反映了多重力量的博弈：鸽派的加拿大通胀支持加元，但持续的美国政策不确定性则支撑美元。密切关注本周的数据——任何关于非农就业或CPI的意外都可能改变局势。