币圈左眼看增长性，右眼看持续性

关于企业估值方面，

前面我已经谈了关于增长性，

可持续性。

我现在谈一些可持续性和增长性的一些区别，

或者是不同的行业的组合给大家举些例子，

因为前面讲的东西比较理论。

关于可持续性，

一般变化不要太快的行业，

就是可持续性比较好的行业，

例如技术性变化不要太快，

不要有颠覆性的竞争者进来。

还有一个就是消费变化不要太快，

不要一下子没这个需求了，

或者消费者的需求跑到别的地方去了，

都不行。

我举个例子，

就像游戏公司有可能增长性很好，

它一下子做了一个爆款游戏出来，

它一年可以涨十倍都有可能。

但是一两年下来，

两三年下来，

人们可能就移情别恋，

喜欢别的游戏了，

那它的利润和营业收入可能就暴跌，

这种公司就是典型的持续性很差，

增长性很强的公司。

所以估值的时候，

你只看到增长性好，

没有看到可持续性这个东西，

那你很可能在投资上会亏很多钱，

这就是所谓的成长陷阱。

大多数的成长公司，

都是只能够成长3年，

第四年第五年就要出问题，

股票就会暴跌。

所以当你看成长性的时候，

要一只眼睛看成长，

一只眼睛看可持续性就在这。

相反，

做游戏的平台公司就很好，

像网易腾讯。

他们做出一个平台以后，

A 公司能做出好的产品出来，

他跟他们签一个协议，

把它放在他平台上，

平台后面有一大堆的各种各样的使用者社区等等，

他拥有了这些资源以后，

产品谁做得好，

他就把他拿来用，

坐地收钱。

这样他的可持续性很好，

增长性可能也不差。

你在选股的时候，

就尽量不要买那种游戏公司，

不管它开发的游戏有多爆款，

不管他怎么说未来发展的方向。

虽然今年他成为一个胜者，

但明年就不一定是他了，

这个行业是铁打的银盘流水式的兵，

所以尽量不要买这些游戏公司的股票，

买平台的股票比较好。

这也就是为什么网易和腾讯是牛股的原因，

因为它的成长性和可持续性都非常好，

所以你要知道行业的属性。

通过成长性和可持续性这两只眼睛找公司，

不要只拿一个眼睛看，

这样都很容易出事情。

另外还有一些成长性还可以，

持续性也非常好的企业是什么呢？这种公司都不差，

茅台就是个例子，

为什么他成长性好呢？他并不是因为白酒这个行业成长性很好。

我前面在成长性的节目说过它，

它外生性并不好，

白酒这个饼并没有在做大，

它只是比较稳定，

它只是内部增长得比较好。

茅台在这个市场占有率中1%都不到，

所以它可以一直增长，

谁都想喝茅台酒，

它也有很多成长空间，

所以他成长性很好，

持续性又很好。

大家都喜欢喝白酒，

也不会轻易就换口味。

即使是人们不喝白酒，

这过程也需要很多年。

也许这个一百年人们喜欢喝葡萄酒，

那后面一百年很可能人们又喜欢喝白酒，

这都不好说的。

因为几千年人们都是一直喝白酒，

人们对酒精有一种成瘾性和依赖性，

所以这个可持续性非常好。

100年以后是不是有苹果手机？我敢说是肯定没有了，

50年以后可能都没有了。

不管现在苹果手机多牛，

20年以后茅台的酒能卖的只会比今天更多，

不会比今天更少。

所以大家不要因为这个行业新或者现在产品非常流行，

就觉得很好，

以前流行的产品多了，

现在不是都不在了。

微软以前，

PC也是卖的如日中天，

现在又怎么样呢？以前的时候很多DVD、

VCD的那些公司，

松下做电视的那现在到哪里去了呢？所以只要是人能够从工厂里面生产出来的东西，

其实可持续性都不怎么样，

还是那种越老的东西往往活得越长，

特别是有品牌有历史，

因为这种东西无法复制，

新的生产出来的东西是可以复制的。

所以茅台就是个典型的例子，

成长性也很好，

持续性也好，

一旦两个都不错的时候，

这往往都是牛股。

还有一种是什么呢？就是他的那个成长性很差，

但是持续性还不错，

这种公司他变化比较慢，

技术变化也不很大，

消费变化也不是很大。

但是也没有什么成长，

这种公司也还可以，

像些日用品公司，

快速消费品公司，

例如宝洁，

这些公司也还行。

我就给大家说一下子，

大家找公司的时候，

你可以两只眼睛看，

一个是成长性，

成长性直接涉及到未来的利润，

未来的现金流。

第二个是可持续性，

能够有多少年可以经营下去，

需求会不会减少，

会不会被别人颠覆，

有没有护城河，

讲的就是这个东西。

所以我就用这两个词来给大家有一个概念，

你心里面要有这种意识，

这样的话对你估值和选股非常有用。

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