2026年会成为比特币的转折点吗？VanEck的分析显示反弹的可能性

比特币在2025年经历了停滞期，表现出流动性有限和投资者风险偏好降低的特征。在这种环境下，数字资产落后于传统市场，尤其是纳斯达克100指数和黄金。然而，像VanEck这样的投资机构在这种情景中看到了2026年显著反弹的基础，特别是考虑到货币贬值周期的增加和市场流动性的回归。

2025年的挑战：为何比特币被超越

2025年给比特币持有者带来了失望。年初时，比特币价格达到126,000美元的高点，但随后明显下跌。在同期，投资者注意到，比特币的回报率比纳斯达克100指数低约50%，而黄金则经历了更强劲的上涨。

VanEck多资产解决方案负责人David Schassler指出，这种差异的根本原因在于融资能力受限和市场不确定性容忍度减弱，导致资本在投机性资产中的配置减少。机构持续降低敞口，进一步压低了比特币的价格。

具有讽刺意味的是，这种相对疲软可能成为潜在反弹的基础。资产估值差异的扩大，历史上预示着回归平均值和资本再分配的可能。

隐藏的宏观经济力量

VanEck认为，尽管短期波动，比特币的投资基本面依然有效。货币贬值和全球流动性周期的变化是关键因素。

Schassler强调，当通胀压力加剧，政府加大货币宽松时，比特币通常会做出强烈反应。过去，法币贬值周期伴随着比特币在接下来的12-24个月内的显著上涨。

黄金的类比尤为重要。比特币和贵金属传统上都被视为对抗购买力侵蚀和金融压力的避险资产。Schassler比较这两类资产，指出在不确定和不稳定时期，机构和个人投资者会寻求稀缺资产以保护财富。

2026年的展望：波动中的机遇

VanEck对2026年的预测显示，黄金可能达到每盎司5000美元，基于2025年的表现——当时价格上涨超过70%，达到约4492美元/盎司。这一商品牛市表明市场正逐步转向防御性和稀缺资产。

目前比特币价格约为90,79,000美元，仍存在较大波动，但市场基础设施逐步稳定。VanEck团队积极增加敞口，坚信流动性回归和保证金压力减轻将成为推动上涨的催化剂。

技术阻力位，曾在近期限制涨势的因素，若市场情绪改善，有望被突破。加密货币市场的历史显示，哈希率的深度下跌常常预示着反弹阶段的到来，且在哈希率下跌后90天内出现正收益的概率约为65%。

更广泛的背景：再工业化与能源转型

除了加密市场，Schassler还指出，受人工智能、能源转型、机器人技术和工业革命推动的原材料市场正处于静悄悄的牛市中。对相关基础设施的需求为新全球经济奠定了基础，也间接支持了对稀缺、无形资产如比特币的需求增长。

VanEck的固定收益团队对2026年的回报预测持谨慎态度，认为未来收益更可能依赖于短期波动，而非持续增长趋势。美国联邦储备的政策困境尤为关键，劳动力市场的疲软与经济韧性和通胀压力的持续存在形成矛盾。

总结：贬值作为催化剂

VanEck的核心观点是，货币贬值和宏观经济周期的变化为比特币提供了有利的环境。2025年的表现不应被视为投资假设失败，而是时间和入场时机的问题。

理解比特币长期驱动力的投资者，2026年可能迎来转折点，积累的滞后表现将通过强劲反弹得到弥补。