比特币天花板正与亏损持有者的卖压作斗争

当前比特币市场的形势清楚地展示了期货市场买方意愿与现货市场实际改善之间的冲突。随着假日季节的到来，市场正面临流动性下降和参与者的防御性仓位调整，这使得突破关键阻力位变得更加困难。

期货市场的需求不足以推动价格上涨

最近的交易日揭示了市场力量的不对称。当杠杆衍生品持有者推动比特币突破90,200美元，带动价格上涨时，现货市场的实际买入活动却不足以维持上涨势头。累计成交量差的数据清楚显示，首先是永续合约的未平仓合约增加，然后——当亏损持有者的卖压增强时——价格回落到大约86,600美元的水平。

这种情形是市场犹豫不决的典型表现，投机未能转化为投资者的实际需求。缺乏结构性的比特币购买兴趣，每一次上涨都仅仅推动了杠杆仓位的增加，而这些仓位在出现初步疲软信号时很容易被抛售。

大量供应阻碍上涨

Glassnode的分析师指出，价格在93,000美元到120,000美元之间的供应结构密集，这对多头来说是一个重要的阻力。关键阻力位在95,000美元(，中期持有者开始亏损)，以及101,500美元，这是短期持有者的盈亏平衡点。

值得注意的是，活跃投资者的平均买入成本为81,500美元。这一缓冲区此前吸收了部分卖压，阻止了深度下跌，但其持续性正变得越来越值得怀疑。

假日季节恶化市场状况

假日前的流动性减少通常会增强波动性并缩小交易量。比特币在最近几天的交易中徘徊在90,960美元附近，日内变化仅为-0.04%。这种停滞的走势完美反映了当前市场情绪——投资者等待催化剂，而不是积极建仓。

此外，本周日本银行加息可能会加剧资金从高风险资产流出的趋势，转向传统金融工具。在当前流动性不足的情况下，这一情景对比特币尤为不利。

空头情绪会改变吗？

Tiger Research的Ryan Yoon表示，除非出现积极的宏观经济数据(，比如CPI显示的通胀下降)，比特币快速上涨的前景在2025年底之前都较为黯淡。然而，如果即将公布的指标表现良好，即使是短期市场的缓解也可能减轻压力，为在更高水平的盘整提供空间。

因此，比特币的价格上限并非由缺乏兴趣决定，而是由等待更好条件的投资者的务实态度所限制。市场脆弱，每一次价格变动都需要巨大的能量投入，才能推动价格上涨几百美元。