服务器硬件热潮正比预期更快地重塑像美光和英特尔这样的AI股票

谁也没预料到的加速

服务器基础设施的需求已超出AI硬件行业最乐观预期。12月，美光科技 (NASDAQ: MU) 通过上调其2025年服务器出货预测，显著从预期的10%增长跃升至高十几百分比。这次修正之所以特别引人注目，不仅在于幅度，更在于时机：年中调整虽常见，但季度末修正则预示着实时订单流中发生了非凡的变化。

从更广泛的市场来看，IDC的预测描绘出更为戏剧性的画面：预计2025年全球服务器支出将激增80%，随后2026年再增长24.3%。这不是渐进式增长——而是由AI加速推动的基础设施支出格局的根本重塑。

受益者显而易见：掌控推动这一扩张的关键硬件层的公司。英特尔 (NASDAQ: INTC) 在数据中心CPU市场占据主导地位，而美光控制着供应传统服务器和尖端AI加速器的存储链。两者都在迎接前所未有的需求浪潮。

当供应成为真正的商品

存储芯片在商品市场中运作，稀缺性推动价格爆炸性上涨。现在，正是这种动态在发挥作用。

如美光这样的制造商，正有策略地将产能转向高带宽存储器 (HBM) 芯片——AI加速器依赖的专业组件。这种重新配置听起来合理，直到你意识到附带的损害：仍然对服务器基础设施至关重要的标准DRAM芯片，正被挤出生产队列。

美光CEO Sanjay Mehrotra在最近的财报中直言不讳：公司在中期内只能满足主要客户需求的50%到三分之二。这不是暂时的波动，而是结构性限制。

即使宣布了2026年的大规模资本支出增加，实质性的供应扩展也不会迅速到来。时间线讲述了故事：爱达荷州的第一座新存储器工厂要到2027年中才能生产晶圆，第二座工厂预计2028年投产。纽约计划中的工厂要到2030年才能贡献产能。

数学很简单：2026年将继续面临供应限制，生产商的定价权和利润率将持续扩大。 美光2026财年第一季度的业绩已显示出这一轨迹——收入同比增长57%，净利润几乎翻了三倍。只要供应保持受限，需求保持高涨，价格就会保持坚挺。

谁也没预料到的CPU复苏

AI繁荣最初蚕食了服务器CPU的需求，资本流向GPU和AI加速器。对英特尔来说，这带来了叠加的问题：市场份额被AMD蚕食，同时数据中心的CPU更新周期也在缩短。

但局势已发生逆转。在巴克莱全球科技大会上，英特尔报告了意外的转变——服务器CPU的需求出乎意料地具有韧性并在增长。

这种逆转可以归因于三个因素：

第一，超大规模云服务商正在执行 overdue 的服务器更新。他们用更新、更高效的型号替换老旧、耗电多的CPU。由于AI工作负载能耗大，现代CPU明显降低了总体拥有成本——使得升级在经济上变得合理。

第二，CPU在某些AI应用中扮演着被低估的角色。检索增强生成 (RAG) 管道，将大型语言模型与外部数据连接以改善输出，受益于CPU加速的组件。英特尔最新的服务器CPU配备了集成的AI处理能力，能高效处理RAG管道功能。

第三，基础设施建设的规模庞大，即使是以GPU为中心的数据中心，也需要大量支持CPU。

英特尔已开始将制造产能从面向消费者的CPU转向数据中心CPU。到2026年初，限制仍然严重，但英特尔的工艺路线图带来缓解：当前一代服务器CPU采用英特尔3工艺技术，2026年推出的下一代芯片将转向英特尔18A工艺。随着新工艺的规模化，制造能力也将成比例扩大。

数据中心和AI板块在第三季度表现出一定的疲软，但随着英特尔优先生产服务器CPU以满足激增的需求，复苏的迹象正在形成。

同一繁荣的两种不同玩法

美光和英特尔代表了服务器基础设施爆炸的不同杠杆点。美光受益于供应受限的存储市场，价格权力将持续到2026年；英特尔则从CPU需求的复苏和工艺技术的扩展中获利，释放产能。

鉴于这些结构性利好，两只股票似乎都没有被高估，尽管都存在执行风险。服务器繁荣正从根本上重塑AI股票的关注焦点，而这两家硬件巨头正处于这一转变的中心。未来这种加速是否会持续或放缓，取决于AI基础设施建设的推进速度——但目前来看，动力仍然明显向上。