捍卫你的投资组合：市场收缩时哪些股票表现出韧性

经济不确定性在2025年临近之际愈发严重。华尔街的重量级玩家——高盛和摩根大通等——已大幅提高其衰退警告。高盛最近将其一年内发生衰退的概率推升至45%，而摩根大通则估计为60%，原因是持续的关税紧张局势及其可能对全球增长造成的动荡。根据主要金融机构的预测，概率范围在40%到60%之间，精明的投资者都在问同一个问题：哪些股票应成为抗衰退投资组合的支柱？

经受经济风暴考验的股票结构

当经济收缩时，并非所有股票都同样受损。历史证明，某些类别的股票表现始终优于其他类别。在衰退期间，最值得投资的股票通常被专业人士称为“防御性股票”——这些公司的产品和服务在任何经济条件下都保持必需。

永不过时的必需服务

消费必需品在这一类别中占据主导地位。食品和饮料制造商、个人卫生用品生产商以及家用商品制造商，即使在消费者收紧腰带时，也能持续创造收入。公用事业也是另一块基石防御性资产。水、电和燃气供应商因这些服务属于非可选项，现金流稳定。医疗保健股票同样表现出韧性——制药公司和医疗设备制造商受益于对其产品的持续需求。

“小确幸”策略

有趣的是，抗衰退的股票并不局限于基本必需品。在面对经济焦虑时，许多消费者会减少在房屋、车辆、名牌服装等大宗消费上的支出，但反而会增加在实惠的舒适品上的花费。视频流媒体服务、高级巧克力、快餐店和经济实惠的娱乐成为首选的放纵对象。这种行为模式为分析师所称的“小确幸”类别创造了投资机会。

贵金属：抗通胀的保险

黄金和白银矿业股票在经济收缩期间通常会升值，作为对抗通胀和货币贬值的避险工具。然而，这些周期性投资波动较大，在经济扩张期表现不佳，更适合作为战术布局而非核心持仓。

从2007-2009年大衰退中汲取经验

自1930年代以来最严重的美国经济衰退为现代投资者提供了宝贵的教训。从2007年12月至2009年5月，标普500指数包括股息在内下跌了35.6%。然而，在这一背景下，某些在衰退中表现出色的最佳股票展现了非凡的韧性。

实际实现增长的股票

Netflix成为一个逆向思维的赢家，尽管市场崩溃，其股价仍上涨了23.6%。iShares黄金信托ETF上涨了24.3%，反映出贵金属的需求。沃尔玛凭借其价值定位实现了7.3%的回报。麦当劳尽管面临经济逆风，仍贡献了4.7%的收益。这些上涨股有共同的特征：它们在困境中满足了消费者的优先需求，无论是通过价格实惠还是提供短暂的逃避。

缓冲冲击的股票

一些股票虽下跌，但远远跑赢了35.6%的市场崩盘。全球最大黄金生产商纽蒙特仅下跌0.3%。好于指数的霍尔希（Hershey）下跌7.2%。Arm & Hammer产品制造商Church & Dwight下跌9.6%。美国水务公司下跌12.7%，而以市值计算的美国最大电力公司NextEra Energy则下跌15.7%。这些股票大大减少了投资者的损失，相较于整体股市的下跌表现更佳。

当今投资者的战略洞察

黄金相关投资需时机把握

贵金属和矿业股在经济收缩期间可能带来卓越回报，但在扩张期表现通常不佳。不适合长期持有，经验丰富的交易者应以战术性布局为主。

公用事业表现优于预期

美国水务公司和NextEra Energy展现了公用事业的长期潜力。与传统的“寡妇和孤儿股”标签相反，这些股票的表现远超市场。自2008年美国水务公司首次公开募股以来，股价上涨了953%，几乎与Alphabet同期的1090%涨幅相当。

主流报道不等于优质投资

Church & Dwight几乎未受到媒体关注，却实现了出色的抗衰退表现。媒体的关注度不应成为投资决策的依据，尤其是对于长期投资组合。

关税动态带来新机遇

不同于易受进口关税影响的商品型企业，像Netflix这样的服务型公司在贸易战中基本免疫。这一区别在评估当今环境中的抗衰退股票时尤为重要。

构建抗衰退的投资组合

考虑到衰退概率升高，审视你的持仓是合理的。可以适当偏重于派发股息的防御性股票、消费必需品、公用事业和部分娱乐平台。然而，完全放弃成长型资产也存在风险。市场时机把握对大多数投资者来说都很困难，错过牛市反弹——尤其是早期复苏阶段——可能会永久性地损害回报。

标普500的长期走势明确向上。长远来看，衰退的担忧会逐渐减弱。与其大幅度调整投资组合，不如采取稳健的调整策略：适度增加防御性配置，确保派息股票成为核心，保持成长性资产以应对复苏阶段。这种平衡策略既能防范下行风险，又能捕捉上行潜力。

在衰退期间，最好的股票不是炫耀的明星，而是实用、稳定、不张扬的。其实，不张扬往往意味着财富的保存，随着经济条件改善，最终还能带来财富的增长。