云巨头们寻找下一增长引擎的地方：值得关注的AI股票

人工智能热潮为股市投资者带来了一个悖论。许多纯粹的AI公司在盈利能力、估值合理性或对单一收入来源的高度依赖方面都面临挑战。然而，一些最具吸引力的AI增长机会就摆在我们面前——嵌入在我们每天使用的基础设施和服务中。

在这个格局中，两个科技巨头尤为突出：亚马逊和微软。它们不仅是AI的参与者，更是构建支撑整个AI生态系统的骨干架构的设计者。

云计算革命：真正的AI金矿在哪里

当人们讨论亚马逊股票时，电商通常是话题的主角。但对增长投资者来说，关键是：亚马逊网络服务(AWS)已成为公司的财务引擎。

看看亚马逊最新财报的数据。总收入同比增长13%，达到1802亿美元，但AWS——云业务部门——则激增20.2%，至330亿美元。这一增长速度明显快于第二季度的17.5%。更重要的是，AWS实现了114亿美元的运营利润，占亚马逊总运营利润的66%。

CEO 安迪·贾西强调，AI并不仅限于AWS。“我们在亚马逊的各个领域都保持强劲的势头和增长，因为AI推动着我们业务的各个角落实现有意义的改进，”他在财报电话会议中表示。这表明，AI的推动是系统性的，从物流优化到零售个性化无所不包。

但这里有个问题：这种增长需要大量资本投入。过去一年，运营现金流增长16%，达到1307亿美元，但自由现金流实际上从每年477亿美元下降到148亿美元。原因何在？资本支出同比大幅增加50.9亿美元，主要流向数据中心和计算基础设施。这就是在AI竞赛中保持领先的代价。

微软云业务加速：Azure的强劲势头

微软在Azure方面采取了类似的策略，Azure是其云服务平台，相当于AWS。公司将AI嵌入到Office、Teams、Outlook等核心产品中——这些工具被数百万用户日常使用。

增长指标值得关注。在2026财年第一季度，微软总收入达到777亿美元(18%的增长)，运营利润跃升24%，至380亿美元。但最引人注目的是Azure的表现：云服务收入同比增长40%，从上一季度的39%加速而来。

这一趋势表明未来仍有持续的动力。微软的商业剩余履约义务(RPO)——即未来承诺的收入——已超过$400 十亿，较去年同期增长50%。这一指标通常预示着强劲的需求可见性。

与亚马逊类似，微软也在基础设施上大力投资。第一季度资本支出达349亿美元，管理层表示在整个财年将逐步增加。“对我们的云和AI产品的需求不断增长”推动了这些支出，公司表示。管理层预计全年资本支出增长将超过2025财年的水平。

投资理由：规模中蕴含增长

为什么这两只AI股票值得认真考虑？投资论点很简单：两家公司都拥有庞大且盈利的核心业务。AI代表了一个额外的价值层——在现有运营基础上叠加的能力，能加速原本就强劲的增长轨迹。

但这个机会也伴随着风险。建设AI基础设施资本密集且昂贵。管理层必须完美执行，确保巨额支出带来预期的回报。如果AI投资未达预期，股东价值可能受到影响。

估值也是一个考虑因素。亚马逊和微软的未来市盈率分别为29和30——高估值，几乎没有容错空间。持有这些股票的投资者可能需要保持适度的仓位，因为高估值和庞大的资本支出都带来了执行风险。

结论

尽管存在警示，但有充分理由相信，亚马逊和微软在基础设施方面的激进投资将带来丰厚回报。如果这些投资实现预期的回报，未来几年内，这两家公司有望大幅加快盈利增长，成为长期耐心投资者的丰厚回报。

投资者面临的关键问题不是AI是否重要——答案显然是肯定的，而是这两家成熟巨头能否在保持盈利的同时成功扩展其AI能力。早期迹象显示它们有这个潜力，使其成为寻求AI主题敞口的成长型投资组合的值得关注对象。