台积电最新财报显示持续的AI动力——这对芯片行业意味着什么

AI采纳的真正证据

台湾半导体制造公司 (TSMC) 刚刚提供了或许是迄今为止最具体的证据，证明人工智能并非一时的潮流。CEO 魏哲家及其团队公布的业绩打破了华尔街的共识，为担心AI炒作已超越现实的投资者带来了信心。

这种怀疑是可以理解的。在目睹英伟达市值突破 $4 万亿——任何公司都难以达到的历史性里程碑——之后，观察者开始质疑需求是否能支撑如此天文数字的增长。自2023年初AI进入主流以来，英伟达股价已上涨超过1140%，理智的投资者自然会怀疑这种势头是否已经到达顶峰。

TSMC的财务披露明确回答了这个问题。

亮眼的数字描绘出清晰的图景

第三季度，TSMC的营收达到新台币9899亿元 (约合331亿美元)，同比增长30%，以美元计算则为41%。每股收益达到新台币17.44 (或每ADR 2.92美元)，同比增长39%。

这些数字明显超出分析师预期。市场原本预计营收将达数十亿美元，EPS为1.95美元。TSMC都以宽裕的差距超越了两者，表明基础需求动力依然强劲。

公司首席财务官将此次增长归因于成本控制，但真正的故事在于： “对我们先进工艺技术的强劲需求。” 在分析师的语言中，这转化为AI芯片。

细分业务板块的分析更是清晰明了。高性能计算部门——涵盖人工智能基础设施——同比激增57%。智能手机处理器营收则反弹30%，显示出整个产品线的广泛增长。

前瞻指引增强信心

TSMC管理层没有满足于第三季度的成功，而是提升了对第四季度的预期。公司现在预计中值营收为328亿美元，比去年同期增长24%。

卖方分析师原本预期第四季度营收为315亿美元。TSMC再次超越市场共识，表明由AI驱动的需求持续加速，超出市场预期。

在财报发布会上，魏哲家强调，TSMC持续从客户那里收到“非常强烈的信号”，表明未来对AI芯片的需求将持续增长。公司也在积极投资先进制造产能，以应对这一预期增长。

对更广泛AI格局的影响

TSMC的业绩意义远超公司股东。它们提供了关于人工智能在整个经济中采纳状况的重要市场情报。

英伟达对AI经济影响的愿景雄心勃勃。在第二季度讨论中，该公司预测，数据中心支出——主要由AI应用推动——到2030年可能达到 $32 万亿到 $3 万亿之间。批评者质疑这些预测是否只是幻想，还是市场真正的扩展。

TSMC愿意投入大量资本进行制造扩展，加上需求增长的证据，表明英伟达的预测值得认真考虑。

考虑当前的市场动态：行业分析显示，英伟达在数据中心图形处理单元市场占据约92%的份额。虽然过去采用主要集中在超大规模运营商和主要云基础设施提供商，但开始出现实质性转变。企业客户——那些不在科技巨头生态系统中的企业——正越来越多地寻求部署AI能力以获得商业优势。

这种“下游”AI采纳的迁移，将在多个季度甚至数年内带来扩展机会。随着越来越多的组织发现训练和推理操作的实际AI应用，对专业处理器的需求也将随之增长。

估值视角

英伟达当前的股价为未来盈利的28倍，虽然高于整体市场，但需要放在背景中理解。公司预计未来五年年均营收增长26%，这一增长前景支持对处于AI核心的科技基础设施提供商的高估值。

关键问题不在于AI采纳是否会持续，而在于企业将多快将这些能力落实到运营中。TSMC最新的财务表现表明，这一加速进程仍在进行中。

结论

经过多年的非凡增长，英伟达股价近期遭遇了怀疑，质疑者认为这波AI浪潮是否已经饱和市场。然而，作为基础设施的供应商，尤其是台湾的龙头芯片制造商，仍在不断报告持续甚至加速的需求证据。

魏哲家的指引和评论表明，AI基础设施投资仍处于早期阶段。对于关注人工智能革命的人来说，TSMC的业绩提供了迄今为止最清晰的答案：采纳并未放缓，而是在扩展。