阿拉比卡咖啡因干旱天气在巴西收紧全球供应局势而反弹

阿拉比卡咖啡期货在周一表现强劲，上涨+2.05% (+0.57%)，而罗布斯塔咖啡合约下跌-0.91%，反映出两大咖啡品种之间供应动态的分歧。

巴西降雨不足推动阿拉比卡反弹

阿拉比卡表现优异的主要驱动因素在于巴西的降水低于平均水平。根据Somar气象，全球领先的阿拉比卡种植区米纳斯吉拉斯在截至1月2日的一周内仅降雨47.9毫米，仅为历史常态的67%。这一水分短缺成为阿拉比卡价格的关键看涨因素，因为对作物压力的担忧不断增加。

加剧这种天气支持的因素是，巴西货币对美元升值至三周高点。雷亚尔走强通常会抑制巴西咖啡出口的激励，可能在短期内减轻销售压力。

越南罗布斯塔激增对竞争品种构成压力

与此形成鲜明对比的是，越南积极的出口扩张对罗布斯塔咖啡构成阻力。越南国家统计局周一公布，2025年咖啡出口同比激增+17.5%，达到158万吨——这一显著增长缓解了全球对罗布斯塔供应的担忧，并将价格压低至一周低点。

存储数据发出混合信号

ICE监测的阿拉比卡库存水平波动较大，11月降至1.75年低点的398,645袋，随后在12月末回升至456,477袋。罗布斯塔库存同样表现平稳，12月中旬降至一年低点的4,012批，月底反弹至4,278批。

尽管关税缓解，美国需求仍然低迷

在特朗普关税期间，美国咖啡采购经历了显著冲击。2024年8月至10月，美国从巴西进口的咖啡大幅下降52%，至983,970袋。虽然关税已被削减，但美国咖啡库存水平仍然受限，表明如果价格稳定，采购需求可能会加快。

全球产量展望偏向充裕

巴西的作物预测机构Conab在12月将2025年产量预估提高2.4%，至5654万袋，显示供应更为充裕。与此同时，越南罗布斯塔产量预计同比增长6%，达到176万吨 (29.4百万袋)，创四年新高。越南咖啡与可可协会表示，如果天气配合，产量可能比上一年高出10%。

美国农业部外国农业局预测，2025/26年度全球咖啡产量将达到创纪录的178.848亿袋，同比增长2.0%。但阿拉比卡产量预计下降4.7%，至955.15万袋，而罗布斯塔产量激增10.9%，至8333万袋——这表明市场正发生结构性转变，更偏向罗布斯塔。

结论：供应充裕可能限制进一步上涨

尽管巴西的天气担忧支撑了阿拉比卡，但全球整体背景仍偏向供应充足。季末库存预计将仅下降5.4%，至2014.8万袋，表明除非出现重大供应中断，否则市场难以持续大幅上涨。交易者应关注巴西天气预报和越南出口速度，作为未来价格走势的关键指标。