随着商品疲软拖累加拿大市场，谨慎交易升温

加拿大股市的投资者应做好周三低开准备，因为能源和金属价格在持续的地缘政治不确定性中面临阻力。整体情绪反映出投资者谨慎情绪的增强，随着多重风险因素的汇聚，市场情绪受到压力。

商品阻力推动市场情绪

能源和贵金属已成为抑制投资者信心的主要因素。西德克萨斯中质原油（WTI）现报每桶57.03美元，反映需求担忧。黄金期货价格下跌至每盎司4,463.00美元，而白银则出现更大幅度的下跌，跌至每盎司78.900美元。这些商品的变动表明，尽管传统的避险需求依然存在，风险偏好正在减弱。

经济动能显示停滞迹象

最新数据显示，加拿大经济活动令人担忧。定于周三上午10点（东部时间）公布的Ivey采购经理人指数（PMI）紧随11月令人失望的48.4——较10月的52.4大幅恶化，远低于预期的53.6。这标志着一个重要的转折点，经济已从连续五个月的扩张转入收缩区间。市场参与者将密切关注12月的读数，以判断疲软是否加剧或趋于稳定。

周二的反弹只是暂时的，整体阻力回归

加拿大市场在周二实现了涨势，S&P/TSX综合指数上涨187.07点，收于32,407.02点，涨幅为0.58%。此次反弹主要由贵金属股的强劲带动，受地缘政治担忧引发的避险资金流入支撑。然而，随着商品价格走软和经济数据恶化，这一势头面临阻力。

国际紧张局势加剧不确定性

主要经济体之间的地缘政治摩擦加剧了市场波动。中国-日本贸易紧张局势升级，触发出口管制，北京立即禁止对东京出口双用途商品。日本的强烈抗议凸显出这些贸易壁垒——涉及中国对日本出口的约40%，涵盖化学品、电子产品、传感器和航空航天技术等800多个产品类别——可能带来更深层次的经济后果。台湾相关担忧的上升为全球投资者信心增添了另一层风险。

全球市场出现分化信号

亚洲市场反映出不确定的环境，收盘时表现分化，受中国-日本紧张局势影响。欧洲股市则表现出温和的下行偏向，尽管德国DAX指数表现优于其他市场，涨幅超过0.5%。这种分化的表现显示不同地区对地缘政治和经济压力的吸收方式不同。

美联储政策转变可能重塑风险偏好

美联储主席斯蒂芬·米兰（Stephen Miran）近期建议在2026年前采取超过100个基点的激进降息，表明央行可能正转向宽松政策。米兰认为，目前的紧缩货币政策阻碍全球经济增长，这一观点如果成为现实，可能会激发风险偏好。然而，投资者仍在等待美联储在未来的声明中提供具体指引，才会重新调整投资组合。

本周关注加拿大市场的投资者应重点关注Ivey PMI的公布，并留意可能验证政策转变预期的美国经济数据。在此之前，鉴于商品走软、经济收缩信号和地缘政治紧张局势的共同影响，保持谨慎仓位似乎是合理的。