瑞安·科恩的巨大赌注：GameStop将高管薪酬与历史增长目标挂钩

GameStop (GME) 已批准一项非凡的激励结构，针对董事长兼CEO Ryan Cohen，使其薪酬完全取决于公司是否实现突破性业绩指标。在这场全有或全无的赌注中，Cohen 的潜在奖励取决于两个同时达成的目标：市值达到 $100 十亿$10 美元和累计 EBITDA 达到 (十亿$20 美元。

高风险激励结构

该薪酬方案没有弹性——没有中间里程碑或部分奖励。如果 GameStop 未能达到任何一个门槛 $2 最低 )十亿市值和 $10 十亿累计 EBITDA，Cohen 将一无所获。成功意味着有能力以每股 $20.66 购买超过 1.715 亿股 A 类股，这将带来一笔超越公司历史上任何高管奖励的巨额收益。

挑战的规模

将这一薪酬框架中的雄心与当前基本面相比较，可以清楚看到其野心。GME 当前估值约为 93 亿美元——意味着公司需要实现其当前市值的约十一倍。作为背景，GameStop 在第三季度报告净收入为 7710 万美元，凸显出实现 十亿 EBITDA 目标所需的巨大运营转型。

去年的股价下跌36%反映了市场对转型叙事的怀疑。然而，董事会愿意将 Cohen 的薪酬与如此激进的目标挂钩，表明管理层相信这些目标在合理的时间内是可以实现的。

Cohen 领导下的战略演变

自2021年初加入董事会并随后担任CEO以来，Cohen 已经策划了 GameStop 从其迷因股的遗产向多元化收入来源的转变。公司已扩展到收藏品、交易卡和大量比特币持有——试图将自己定位为一个多类别的消费者零售平台，而非仅仅是视频游戏专家。

然而，市场尚未看到一份详细的战略路线图，说明 GameStop 如何具体弥合其当前规模与这些激励目标所暗示的变革性增长之间的差距。这种模糊性仍然是该赌注可行性的关键风险因素。

市场背景

周三的交易中，GME 收盘价为 $21.29，显示出温和的上涨势头。董事会的薪酬结构明确将 Cohen 的财务利益与长期股东价值创造直接挂钩，只奖励所谓的“非凡表现”。

这种全有或全无的薪酬设计——一刀切的支付结构——引发了对执行可行性的疑问，但同时也展现了董事会对 Cohen 实现变革性成果的信心。