美光的NAND业务激增：背后推动2.7亿美元增长的原因是什么？

美光科技 MU 刚刚公布了令人印象深刻的NAND收入数据——在2026财年第一季度达到27亿美元，环比激增22%。作为背景，NAND现在占公司总收入的五分之一，显示出该板块已成为整体业务的关键部分。

NAND增长故事：不仅仅是数字

NAND收入的激增并非偶然。这源于供需紧张、需求上升以及有利的产品组合，促使美光既增加了出货量，又从更好的定价中受益。管理层持乐观态度，预计2026年出货量将增长20%，行业仍然供给受限，而需求持续攀升。

真正的驱动力是什么？是美光的下一代G9 NAND，它在数据中心SSD和客户端存储解决方案中迅速获得市场认可。公司最近推出了首款由这种先进NAND架构驱动的PCIe Gen6 SSD，为增长故事增添了另一层动力。

数据中心主导地位与AI对存储的需求

这里变得更有趣：仅数据中心NAND的收入在第一季度就超过$1 十亿美元，确立了这一板块作为关键增长支柱的地位。预计这种势头将持续贯穿2026财年。

人工智能工作负载正在从根本上重塑存储需求。美光通过其QLC NAND技术，特别是G9变体，抓住了这一转变，提供了大规模AI基础设施所需的容量和成本效率。目前，公司正在多个超大规模数据中心推进其122TB和245TB QLC G9 SSD的认证——这是云服务巨头信心的明确信号。

重要的是，这不是周期性反弹。与AI训练、推理和生成式AI应用相关的存储需求代表了数据中心架构的结构性转变。NAND在这一演变中处于核心位置。

市场竞争与定位

美光在一个竞争激烈的市场中运营，存储解决方案备受关注。行业中的其他玩家也在加大对AI驱动存储的投入，一些竞争对手报告了由类似超大规模云和企业需求推动的环比数据中心收入增长。产品组合扩展和战略合作仍然是行业中的关键竞争工具。

股价表现与市场估值

市场已注意到美光的定位。MU的股价在过去六个月上涨了142.1%，远远超过更广泛的“计算机-集成系统”行业51.1%的涨幅。

从估值角度看，美光的前瞻市销率为4.33倍，略高于行业平均的4.28倍。对2026财年盈利的共识预期显示同比增长278.3%，且近期分析师的修正也在过去一个月内向上调整。

结论

美光的NAND业务不仅仅是在季度财报中表现出色——它正乘着由AI基础设施建设带动的结构性需求浪潮。随着供给限制有利于行业领先者，以及新一代NAND产品进入主要客户的认证阶段，这一故事远未结束。是否能转化为持续的股东价值，将取决于执行力以及这种有利的供需动态能持续多久。