黄金与股票：十年回报对比

当将贵金属作为长期投资组合策略时，绩效数据讲述了一个有趣的故事。在过去十年中，投资者如果投入1,000美元购买黄金，到今天该投资大约增长到3,620美元。这意味着自十年前每盎司平均价格为1,159美元以来，黄金的涨幅达到了262%，而当前市场价格约为每盎司4,200美元。

数字游戏：黄金与股票的对比

这与传统股票投资相比如何？同期，标普500指数的回报率为174%，考虑股息后，年均收益率为17.4%。虽然在百分比上优于黄金，但在波动性和市场周期方面进行比较时，情况变得更加复杂。

黄金的价格变动比大多数人意识到的更为波动。在现代历史中，这种贵金属经历了显著的波动，使得直接的绩效比较并不完整。了解1公斤黄金的价格变动——无论是按盎司还是大宗交易——都揭示了这种资产与股票市场不同的表现方式。

为什么黄金的走势不同

区别在于每种资产产生价值的方式。股票和房地产提供可衡量和可预测的实际收入流。黄金的运作机制则完全不同。它不产生现金流，不支付股息，也不创造盈利。相反，它作为价值储存的角色——这是它在数千年人类文明中一直保持的功能。

在经济动荡时期，这一特性尤为重要。当金融系统面临压力或货币价值迅速贬值时，黄金通常与传统资产呈相反方向变动。2020年，市场因疫情带来的不确定性，黄金上涨了24.43%。类似地，在2023年通胀担忧期间，黄金上涨了13.08%。

历史背景：黄金的曲折旅程

要理解黄金的轨迹，背景信息至关重要。1971年，美国美元与黄金脱钩后，黄金价格不再受固定汇率限制，开始自由交易。1970年代，黄金价格实现了爆炸性增长，年均涨幅达40.2%。然而，随后的几十年表现远不如意——从1980年至2023年，平均年回报率仅为4.4%。

近年来，这一趋势有所逆转。截止2025年10月中旬，黄金期货价格接近每盎司4,345美元，超过了早期预测的10%升值目标，预期价格将达到3,000美元。

投资组合多元化与风险缓释

持有黄金的实际优势在于投资组合构建，而不一定是追求最大回报。黄金提供了与股票和债券不相关的资产类别，表现独立。当股市出现重大下跌时，黄金通常保持价值或升值——提供了真正的对冲，而不是与市场整体同步下跌。

这种多元化优势在地缘政治紧张或货币不稳定时期尤为吸引投资者。黄金作为一种保险工具，可以应对传统金融资产失灵的场景。许多成熟的投资者认为，这一功能比单纯追求回报更为重要。

你应该拥有黄金吗？

投资黄金的理由不在于其超越其他资产的表现，而在于其防御性布局。历史表明，黄金在长时间的牛市中难以匹敌股票或房地产的回报。它不会产生现金流或季度分红，但能在通胀周期和市场动荡中保持购买力。

黄金的战略作用在于投资组合的平衡——确保资本不全部集中在相关性高的资产中。无论是以1公斤黄金价格为基准，还是以标准盎司估值，这种贵金属都提供了行为上的多样化，帮助在不同经济环境中保护财富。对于寻求增长与稳定的投资者来说，理解黄金在更广泛投资框架中的位置，比单独追求黄金本身的价值更为重要。