稳定币真的能挑战美元的主导地位，还是会巩固它？

稳定币的崛起带来了一个具有欺骗性的承诺：更便捷的支付和无摩擦的全球转账。然而，在这层表象之下，隐藏着更令人担忧的现实，前国际货币基金组织经济学家、现任康奈尔大学教授Eswar S. Prasad在其题为《稳定币悖论》的分析中指出。这篇具有挑衅性的分析剖析了这些数字货币如何可能悖论性地加强美元霸权，而非实现全球金融体系的民主化。

去中心化的虚假叙事

Prasad的核心观点挑战了一种普遍的误解：稳定币提供真正的去中心化。实际上，他认为，它们代表了一种集中化的策略。这些工具以现有的法定货币——主要是美元——为锚点，形成一种依赖关系，反映出传统的货币安排。这种去中心化的幻觉掩盖了一个根本事实：稳定币需要信任其发行机构，无论是企业实体还是联盟系统。这种制度依赖实际上将权力从传统中央银行转移到一类新的私人守门人手中。

稳定币如何可能强化美元主导地位

当考察稳定币在国际货币格局中的作用时，这一悖论变得更加明显。虽然它们表面上降低了交易成本，加快了跨境贸易，但其与美元挂钩的机制无意中加强了美元在全球金融中的控制力。尤其是一些小国，面临着日益增长的压力，因为稳定币使得以美元计价的资本流动无需经过传统银行渠道。这种去中介化，虽然对用户具有吸引力，却削弱了缺乏经济规模或制度实力国家的货币主权。

金融权力的集中

或许最令人担忧的是，稳定币可能会巩固市场中的主要玩家的金融影响力。不同于真正分散权力的去中心化系统，稳定币生态系统将权威集中在发行机构手中。其治理结构、抵押品管理和赎回机制对终端用户而言仍然不透明，形成了信息和权力的不对称，令人联想到数字化之前的金融体系中的垄断和控制。

Prasad的警示在当今数字货币常被视为解放工具的时代尤为重要。若没有深思熟虑的监管和结构性保障，稳定币有可能成为巩固现有权力层级的工具，同时披上创新的外衣。