日元兑美元跌至14个月新低，美联储暗示对降息保持耐心

美元反弹延续，经济信号复杂使货币政策更加难以把握

美元周五保持强势，连续第四个交易日对日元(JPY)实现上涨。美元/日元汇率徘徊在158.00附近，为2025年初以来的最高水平。这一走势反映出投资者对美元的信心依然强劲，尽管经济信号显示的局面比单纯的强势更为复杂。

劳动力市场疲软遇意外韧性

12月就业数据对美国劳动力市场的描述有些矛盾。就业岗位增长未达预期，新增岗位仅50,000个，而预期为60,000个，且较11月的64,000个有所下调。然而，失业率改善至4.4%，优于预期的4.5%，也低于之前的4.6%。这种招聘放缓与失业率下降的背离，成为市场分析师试图判断美联储下一步行动的焦点。

工资压力与消费者信心增强

就业报告中的亮点支撑了美元的升势。12月平均小时工资环比上涨0.3%，符合经济学家共识，并从11月的0.1%反弹。年度工资增长加快至3.8%，高于之前的3.6%和市场预期。同时，初步的消费者信心指数显示出显著改善，密歇根大学的指数在1月达到54.0，高于12月的52.9，也超出预期的53.5，创2024年9月以来的最高水平。消费者预期指数也从54.6微升至55.0，显示出乐观情绪的增强。

通胀担忧依然存在，劳动力市场趋软未能缓解压力

最新经济数据中一个难以消除的因素是价格压力。调查显示，受访者预计未来12个月的消费者通胀率将平均为4.2%，略高于预期的4.1%，与12月的数据持平。五年期通胀预期上升至3.4%，高于之前的3.2%，也超过市场预期的3.3%。这些高企的预期为美元提供了额外支撑，强化了观点：任何过早的美联储宽松政策都可能适得其反。

市场大幅下调降息概率

粘性的通胀预期、强于预期的工资增长以及稳定的劳动力市场条件，促使投资者大幅降低对美联储立即行动的押注。虽然部分市场参与者仍预期年底前会有大约两次降息，但实现路径变得更加不确定。交易员已将焦点转向美联储1月27-28日的政策决定，市场普遍预期保持不变。对3月降息的预期也大幅收缩，CME FedWatch数据显示，降息概率已降至29.6%，远低于前一交易日的38.6%。

美联储官员发言或提供更多指引

周五的会议将为市场提供更多解读的机会，明尼阿波利斯联储主席Neel Kashkari和里士满联储主席Thomas Barkin预计将发表讲话，可能为央行的短期政策走向提供进一步指引。交易员将密切关注任何暗示美联储对经济状况或通胀管理评估发生变化的措辞。