美元指数的十字路口：如果支撑位跌破98，会发生什么？

14年支撑位面临压力

近十五年来，美元指数 (DXY) 一直依靠一条趋势线来定义其底部——一个技术边界，位于98左右。目前，这一水平再次受到考验，结果对各类资产的投资者都具有重要意义。

据高级市场策略师John Rowland，CMT表示，这不仅仅是一次技术反弹。当前的局势代表了一个真正的转折点，美元面临着一个选择：坚守底线，还是让步于更广泛的崩溃。进入2026年后，DXY在连续数周的下行动力中徘徊在98以上，使得这一时刻绝非平凡。

为什么这个特定水平很重要

自2011–2012年期间以来，买家一直在捍卫美元指数的98区域。这大约是14年的机构价格支撑，显示出深层次的结构性兴趣，旨在维持这一底线。但支撑位并非永远坚不可摧——它们最终会考验守护者的决心。

Rowland的警告非常具体：如果DXY在多周内收盘低于98，下一次有意义的支撑将不会出现，直到92–94的区间。这是一个显著的差距，进入该区域将意味着全球市场运作方式的根本转变。

美元疲软背后的真实故事

当前美元指数的压力不仅仅是技术层面的。多种宏观经济力量正在汇聚：

利率预期：期货市场目前预期美联储将在2026年初暂停加息，甚至可能降息。当美国利率相对其他国家下降时，通常吸引全球资本流入美元资产的收益优势将消失。

央行行为：全球储备管理者正在逐步多元化其持仓。2025年末数据显示，黄金储备持续增加，而美国国债配置在下降。这一逐步转变不会一夜之间摧毁美元，但它削弱了曾经似乎自动的长期需求。

货币竞争：日元和其他货币正在走强，提供了在以往周期中不存在的替代选择。

最重要的是，即使地缘政治紧张局势升级，美元也未能反弹——在通常被视为避险的时刻，它反而表现平平。这种背离非常具有指示性。当投资者在不确定时期忽视美元时，往往意味着他们更倾向于实物资产而非货币持有。

市场已在反应

黄金在2026年接近历史高点。白银的涨幅甚至更快。这些都不是巧合——贵金属是市场对美元压力的早期预警系统。

令人惊讶的是，这种背离的一个原因是，传统的避险动态通常会在地缘政治紧张时期支撑美元。而实际上，金属价格却在上涨，显示投资者正在用资本投票：他们正在转向实物资产，而非法币。

哪些资产会从美元崩溃中受益？

历史上，当美元指数跌破长期支撑时，特定资产类别通常会出现上涨：

贵金属：黄金和白银通常是首先加速的。随着货币走弱，它们的美元计价部分会缩小，形成内在的顺风。常见的投资：(gold ETF)（如GLD）和(silver ETF)（如SLV），以及提供实物白银信托的PSLV。

大宗商品生产商：美元走弱会提升全球大宗商品生产者的实际回报。矿业股在盈利和情绪方面都变得更具吸引力。关注GDX和GDXJ，涵盖黄金和小型黄金矿业公司，或SIL和SILJ，专注白银矿业。XME提供更广泛的金属和矿业板块敞口。

跨国公司：海外收入突然转化为更多美元。拥有大量国际收入的公司，纯粹通过货币变动就能实现营收增长。

风险资产：美元走弱通常伴随着流动性放松，有助于支撑更广泛的股市和新兴市场。

货币和外汇关注点

• DXY——美元指数本身 (主要信号)
• UUP——看涨美元ETF (反向指标)
• FXE / FXY——直接的欧元和日元敞口 (美元走弱的受益者)

真正的问题：支撑能否守住？

美元指数正处于一个转折点，但结果仍充满不确定性。Rowland的分析将其定义为一次考验——而非预测。如果98能连续多周收盘守住，金属价格可能会盘整，当前的叙事将继续。如果它被果断击穿，金融格局将发生变化。

重大市场变动很少会提前明确宣布。它们通常在技术条件与基本面压力相互作用时发生，而这种配合目前正好存在。美元14年的支撑位要么再次证明其价值，要么就会让位于新的市场格局。

对投资者而言，观察名单很明确：密切关注DXY、贵金属、矿业股和新兴市场货币。这些资产相对于美元的变动将发出信号，指示我们是否即将进入一个真正不同的领域。当这样一个古老的边界最终被突破，带来的震荡通常远远超出货币市场的范围。