## 100万问题：尼日利亚金融科技到底发生了什么

2025年，尼日利亚金融科技融资达到了100万美元——比2024年的$230 百万下降了44%。表面上，这个数字讲述的是收缩的故事。但深入挖掘，你会发现更具启示性的东西：市场的清算，区分了真正的问题解决者和敛财者。

这个悖论十分明显。如今，尼日利亚有超过500家金融科技公司运营，但今年只有27家成功获得了10万美元或以上的融资。在一个金融科技创业公司占据所有科技创业40%的市场中，只有5%的公司让投资者相信他们的愿景是可行的。2025年发生了一些根本性的变化，而不仅仅是资本的可得性。

$230 大型交易消失

2024年的故事被巨额支票所主导。Moniepoint的$410 百万C轮融资。Moove的巨额融资。这些超级轮次营造出行业健康的假象，同时掩盖了一个更严峻的事实：很少有资金流向真正具有实验性质、可能扩大普通尼日利亚人经济机会的模型。

2025年，幻象被揭穿。10月，Moniepoint再次融资###百万——几乎占据了全年金融科技融资的40%。LemFi$110 $90 百万(，Kredete$53 )百万(，Raenest$22 )百万(紧随其后。随后出现微轮：Carrot Credit$11 $4.2百万)，PaidHR($1.8百万)，Accrue($1.58百万)。这些是幸存的赢家。其他430多家活跃的金融科技公司一无所获。

( 市场修正，而非崩溃

Verto尼日利亚区总监Austin Okpagu将这种收缩描述为必要的修正。“融资的下降更多是市场修正，而非决定性的衰退，”他解释说。“2024年大量集中在超级轮次，掩盖了更广泛的现实：大多数金融科技公司本身就是在烧钱。当前环境迫使这些公司转变——回归到收入生成和盈利能力，这也成为投资者的核心预期。”

从虚荣指标转向单位经济学的转变并非自愿。多重压力挤压着这个行业。尼日利亚中央银行实施了入驻禁令，更严格的KYC执行，以及巨额的罚款。到2024年12月，通货膨胀率达到34.8%。外汇波动使以奈拉计价的回报几乎无法建模。资本回流变得更加困难。

普通风险投资者要么暂停，要么大幅收紧在尼日利亚的投资。“更严格的中央银行和FCCPC法规起到了筛选作用，偏向于机构级别的创业公司，而非大量的小型、不合规的企业，”Okpagu指出。监管的挤压正如预期那样工作——将基础设施支持的运营商与那些靠借贷时间和资本运作的公司区分开来。

) 没有人愿意回答的经济学问题

Innovate Africa基金的管理合伙人Kristin H. Wilson表达了大多数人心中的想法，但少有人公开说出来：“聪明的资本现在在问，金融科技是否在解决真正的问题，推动经济扩展，还是仅仅在从现有的脆弱性中敛财。”

这是一个无所畏惧的评估，解释了融资崩溃的原因。尼日利亚拥有超过500家金融科技公司，但大多数都在销售类似的产品。数字钱包。支付应用。面向同一薄层可银行化消费者的借贷平台。制造业的生产性信贷仍然稀缺。农业价值链的现金流解决方案资金不足。真正商业运营的成本降低基础设施常常被忽视。

“问题从‘我们能否数字化现有行为？’转变为‘我们是否在创造新的经济能力？’”Wilson争辩说。“应用程序更多了，但在家庭的真正财务韧性、SMEs的生产能力或经济机会的扩展方面，并没有明显增加。”

融资数字也表明投资者同意。

### 长远的视角

pawaPay的创始人兼CEO Nikolai Barnwell曾经见证过这个周期。“自2010年代初移动互联网进入非洲以来，我们经历了几次泡沫和破裂。人们对这个大陆充满热情，但注意力很短。当投资者的即时回报未能实现时，他们就会消失。”

他描述了一个反复出现的模式：新一批基金发现非洲，宣传愿景，基于大陆的承诺募集资金，积极部署。然后现实开始显现。回报需要更长时间。下一批带着新热情和选择性记忆而来。

“未来潜力巨大，”Barnwell坚持说，“但我们还处于非常早期的阶段——类似于1990年代中期的美国互联网。潜力还需要几年时间才能实现，而且需要耐心坚持。”

### 2026年的展望

TVCLabs的首席创新顾问Tomi Davies拒绝将2025年定义为失败。相反，他预期“重组”——而非简单的整合。“并购将加速，特别是那些不会成为全球头条但在本地很重要的中端市场收购。同时，我们将看到多层次的资本堆叠：本地天使、侨民财团、发展金融机构、风险债务和基于收入的工具共同运作。”

新兴的生态系统不会依赖单一的大型外资VC支票。它将融合多种融资渠道，要求创业公司在每个阶段都能展示价值。“繁荣的生态系统将是那些用多种工具融资增长的，而非依赖一张支票的。”

Okpagu也认同市场在演变，而非死亡。“金融科技行业由以并购为导向的整合支撑——Paystack收购Brass就是一个例子——让生态系统得以将人才和资产循环利用，形成更高效的模型。”

### 未来的真正考验

尼日利亚金融科技在2025年的###百万故事，最终并不关乎融资缺口，而是行业被迫回答关于真正价值创造的更难问题。那27家筹集资金的公司大概都已有答案。其他473家还在寻找。

Wilson的问题仍在：尼日利亚金融科技实体是在扩大经济机会，还是在从现有的脆弱性中敛财？

正确回答的公司不仅能挺过2026年，还将定义未来十年非洲金融科技的模样。Barnwell强调，未来潜力依然巨大。但仅仅耐心已不够。投资者现在要求看到数字钱包成为经济引擎的证据。

这才是真正的考验。不是尼日利亚金融科技是否能融资，而是它是否值得融资。