比特币最大持有者并未逃离——链上数据误导了人们

比特币触及95.57K美元，24小时下跌-2.03%，但市场焦点仍然集中在一个假设上：传奇比特币大户在恐慌性抛售。Charles Edwards的2025年大户活动图表引发了这一猜测——自6月以来，超过100万BTC从沉寂7年以上的地址转移出去。但移动总是等同于清算吗？

ETF悖论：谁在真正持有？

虽然头条新闻大肆报道OG大户抛售，但机构资金展现出不同的态度。彭博高级ETF分析师Eric Balchunas观察到一个惊人的现象：尽管比特币现货ETF价格下跌20%，但资金流出不到$1 十亿。换句话说，那些“较新”资金——常被视为不那么坚定的——依然坚守。这形成了一个令人着迷的矛盾：那些被指责抛售比特币的实体，似乎比预期更不愿退出。

数字不会说谎。超过100万BTC的转移，但市场以远低于以往周期的损失吸收了这部分流动。这就是机构吸收的力量。

古币在未出售情况下移动的三个原因

链上分析师Willy Woo通过强调币的移动与清算之间的三个关键区别，挑战了过于简化的“抛售”叙事：

地址升级以增强安全性
OG持有者将币从传统地址迁移到Taproot地址，并非在套现——他们是在升级基础设施。Taproot提供量子抗性安全，尤其对早期比特币信仰者持有大量资产的人来说，是一个重要考量。

托管优化与抵押策略
经验丰富的持有者越来越多地通过机构级托管方案存放币，资产受到防盗和抗攻击保护。还有一些通过抵押资产借款，而不触发应税销售。这不是抛售，而是复杂的金融工程。

金库参与与资产包装
一些OG币流入权益包装和金库公司结构——这些金融工具允许持有者利用、借款或优化仓位，而无需立即出售。这就是币包装的作用；它们让持有者在不放弃基础资产的情况下获取流动性。寻找币包装和金库解决方案，已成为大户追求税务效率和资本获取的重点。

真正的情况：移动≠出售

Willy Woo的核心观点在这里适用：链上指标显示的是币的移动，而非意图。一次转移10万BTC，可能代表安全升级、抵押变动、金库操作，或出售——区块链本身无法区分。

在如此大规模活动下，市场依然展现出韧性——价格受到压力但未崩溃，表明机构买家愿意吸纳。与此同时，ETF持有者继续采取“无聊”的策略：不在市场低迷时抛售。

结论

当一个月内有超过100万BTC转移时，并非每笔交易都是大户退出。有的是防御性升级，有的是杠杆操作，有的是托管优化。关于“OG比特币大户抛售”的叙事，将链上活动简化为一个数据难以完全支持的故事。

市场实际上展现的：传奇持有者依然存在，机构持续吸纳，而每一次移动背后，都隐藏着“抛售”故事所忽略的细节。