避险需求推动美元/瑞士法郎下跌，地缘政治风险上升

市场快照与当前动态

美元/瑞士法郎（USD/CHF）汇率仍处于下行压力之下，目前徘徊在0.7990附近，此前其近期连续四天的涨势暂告暂停。此次回调反映出投资者情绪的更广泛转变，随着全球紧张局势升级，资本流向传统上被视为稳定资产的瑞士法郎，瑞士法郎因此走强。

地缘政治的发展在推动这一动态中发挥了重要作用。美国与伊朗之间的紧张局势加剧，华盛顿警告可能采取军事打击措施，同时，北约成员国也在重新评估北极安全态势。据报道，德国和英国正在评估在格陵兰增加军事部署，以加强北极基础设施和存在感——此举部分源于对地区领土问题的重新关注。

瑞士法郎的避险吸引力

瑞士法郎的强势可归因于其作为避险货币的属性。在不确定性加剧的时期，投资者倾向于青睐由稳定经济体支撑、具有强大制度框架的货币。瑞士以政治中立、雄厚的金融储备和多元化的出口经济闻名，在市场风险偏好下降时，瑞士法郎的需求持续稳定。

这一避险特性在分析货币相对于周期性资产的表现时尤为重要。与在市场压力下通常贬值的高收益货币不同，瑞士法郎在投资者寻求资本保值而非追求收益最大化时，通常会升值。

货币政策展望影响瑞士法郎估值

瑞士近期的通胀数据为当前市场动态增添了另一层因素。2025年12月，瑞士通胀率同比上升至0.1%，为2025年7月以来的首次上升。虽然涨幅有限，但仍在瑞士国家银行（SNB）0–2%的目标区间内。这一数据强化了市场预期，认为SNB将维持当前宽松政策立场，在未来的季度会议中保持政策利率在0%不变。

SNB的决策每季度举行一次，与其他一些主要央行更频繁的会议不同。当前市场预期表明，随着经济逐步复苏和通胀缓慢上升，SNB可能会保持利率不变。这一发展可能在短期内对瑞士法郎的名义价值施加下行压力，但避险资金的流入目前抵消了这一影响。

美元走软与美联储不确定性

美元/瑞士法郎的贬值也受到美元整体走软的影响，背后由多重因素推动。首先，近期劳动力市场数据令人失望，2025年12月美国非农就业人数仅增加50,000人，远低于11月修正的56,000人和市场预期的60,000人。尽管失业率从4.6%降至4.4%，但就业岗位的不足引发了市场对美联储可能降息的预期。

此外，美元还受到机构对美联储领导层的担忧。联邦检察官已对美联储主席鲍威尔展开刑事调查，内容涉及美联储总部的翻新项目，包括对其向国会陈述的相关声明。这一事件增加了政策前景的不确定性，并在短期内施压美元走软。

理解避险货币的动态与货币相关性

为了理解更广泛的背景，有必要探讨为何某些货币在动荡时期会成为首选的避险资产。瑞士法郎之所以符合这一条件，源于瑞士的制度稳定、长期保持的政治中立以及相对于经济规模的庞大储备。市场参与者在面对高度不确定性时，往往更青睐这些特性，而非单纯追求收益。

值得注意的是，瑞士经济与欧元区存在显著的相互依赖关系，在许多分析框架中，CHF与EUR的相关性超过90%。这一几乎完美的相关性反映了瑞士在结构上对邻近欧洲经济体的依赖，作为贸易伙伴和经济稳定的来源。因此，欧洲的货币政策和经济状况直接影响瑞士资产的估值。

前瞻性考虑

美元/瑞士法郎的短期走势很大程度上将取决于避险需求、美联储的政策信号以及美国和瑞士的经济数据。如果地缘政治紧张局势持续或加剧，瑞士法郎的上涨潜力可能会非常大。相反，如果风险偏好稳定，美联储暗示暂停降息预期，相关动态可能会逆转。

市场参与者应密切关注即将公布的美国经济数据、SNB的沟通以及地缘政治的发展，这些因素将在未来几周内对货币对的走向产生重要影响。