迈向B2B2C时代：加密应用的竞争轴已发生变化

2025年、暗号行业正悄然迎来转折点。不再是应用本身成为竞争的核心，而是触达用户的能力成为胜负的关键因素。

技术进化的天花板已显

过去十年，暗号生态系统在技术优化上投入了大量资源。开发更高效的自动做市商（AMM）算法、设计创新的清算机制、构建定制化的共识协议——这些努力确实推动了行业前进。

然而，现在明显暴露出极限。减少预言机数据成本、微幅提升借贷利率、提高交易所的价格精度——这些技术改进对普通用户来说完全感知不到。用户真正需要的是，简单且可靠的界面。

应用成为基础设施的原因

Polymarket、Hyperliquid、Fluid等行业关注项目，最近悄然转变战略。从让新用户适应复杂的链上流程，转向优先考虑B2B合作的趋势。

其背后原因十分明确：

• 让2500万新用户通过钱包插件下载、管理私钥、准备Gas费、跨链转移资产——这不现实。

• 相反，在Robinhood、Coinbase等平台加入“收益功能”，让现有用户的资产流入自家协议——这才是可行的。

整合与合作取胜，流通渠道占优，前端赢得时代到来。应用正逐渐沦为“流量管道”。

Coinbase展现的未来图景

典型例子是Coinbase。用户可以用平台上的cbBTC作为抵押借USDC，这笔交易会自动流入Base链上的Morpho借贷市场。

有趣的是，Aave和Fluid虽然用cbBTC抵押借稳定币，提供比Morpho更优的利率，但市场支配力仍在Morpho。这是因为，Coinbase用户“愿意为明显的便利性”支付额外成本**。

在这里，市场做市商（Market Maker）扮演重要角色。在整合平台内，高效的做市功能确保用户的流动性体验无缝，从而形成竞争优势。

产业结构的重塑

但并非所有应用都将沦为看不见的基础设施。仍有项目试图守住B2C业务。

但他们需要彻底转型：

• 重新定义核心优先级
• 重构盈利逻辑
• 构建新的竞争壁垒
• 从根本上重新审视用户获取策略

也就是说，必须彻底反思“用户进入加密世界的核心路径”。

价值分配的逆转

这并不意味着基础设施型应用会失去价值。相反，掌握用户流量的前端平台将占据更大的价值份额。

未来的竞争壁垒，将不再是流动性或原生UX，而是分发能力。行业价值从技术架构向流通结构的转变，正式到来。